比特幣面臨自2006年以來首次三大央行同步收緊政策

將近二十年來首見，三大主要央行將同步收緊政策。歷史上，這種同步行動對槓桿資產的打擊最為嚴重。

歐洲央行已經採取行動。聯準會將於週三做出決定，日本央行則在週五跟進。比特幣（BTC）的擔憂在於，這種組合過去如何影響風險較高的投資。

2006年風險資產的劇本

歐洲央行於9月10日採取行動，將存款利率上調至2.50%。市場期貨顯示，聯準會升息的機率接近90%。

「中東衝突持續產生通膨壓力，且通膨預計將在較長時期內維持在遠高於目標的水準，」歐洲央行管理委員會表示。

回到2006年，收緊政策於5月10日生效。隨後一個月內，虧損累積呈現出明確的序列。

• 標普500指數下跌7.7%
• 歐洲的Euro Stoxx指數下跌13.3%
• 日本的TOPIX指數下跌16.5%
• 新興市場損失超過20%

這種模式並非巧合。借入的資金曾流入收益率最高的資產。一旦借貸成本上升，投機性最強的持倉首先被拋售。

市場後來反彈，標普500指數在2006年仍以15.79%的漲幅作收。真正的崩盤發生在兩年後，根源在於抵押貸款債務。

比特幣宏觀風險的真正所在

比特幣在2006年並不存在，但自那以來，它曾面臨過某種程度上類似的挑戰。

2024年8月，日本央行升息，導致日圓急升。日本的TOPIX指數在單日內下跌了12%。比特幣一度下跌多達20%。

以2006年的標準來看，比特幣不是標普500指數。它是新興市場，而擠壓已經在進行中，正如日本股市在一個月內下滑了8.4%。

什麼可能拯救它

本月出現了一個轉變。日圓在三個交易日內上漲了3.7%，然而比特幣仍保持在$79,000以上，實際上打破了2024年的模式。

它過去一年也已下跌了33%，在撰寫本文時交易價格為$77,871。去槓桿化發生在擠壓之前，而不是在擠壓期間。

此外，一種在先前週期中不存在的新型買家已經出現。美國現貨比特幣ETF在8月吸引了$3.52億美元資金。這抵消了先前七個月流出的$5.30億美元。

那筆資本並非日圓計價的債務。資金緊縮並不一定會迫使它退出。除非那種買盤停止，否則本週的每日基金流入可能緩和利率決定的影響。