Bitcoin的黃金般交易模式成為其弱點

比特幣（BTC）與黃金已回吐上週大部分漲幅。整個8月，這兩項資產同步上漲，因投資者擁抱貶值交易。

但該趨勢在週五因聯準會主席Kevin Warsh在Jackson Hole的發言而告終。

貶值交易推動8月漲勢

黃金與比特幣的上漲始於債券市場。美國財政部宣布將長期債務的回購上限提高至至少40億美元。

交易者反應是轉向替代資產、遠離法定貨幣。MSCI全球黃金礦業指數在8月上漲43%，創下史上最強勁的單月表現。

資金流向反映了此趨勢。黃金與比特幣ETF在五天內合計吸引70億美元，創下該時間段的紀錄。

這些條件將黃金推升至5月中以來最高點。該金屬在週二觸及每盎司4,697美元的日內高點。

比特幣也受惠於同樣趨勢。在Binance上，該加密貨幣上週達到81,354美元，為約三個月來的最高水準。

兩者隨後均回落。在週一，黃金交易價格約為4,432美元，較週二高點下跌5.6%。

BTC經歷了類似的下跌。該數位資產在77,411美元附近易手，較上週高點下跌約5%。此波動發生在Warsh的Jackson Hole演說之後。

Warsh轉鷹，升息機率飆升

這位聯準會領袖在週五於Jackson Hole的首次演說中強化其通膨立場。他對經濟提出了更鷹派的評估。

「通膨率仍高於我們2%的目標。因此聯準會目前的主要焦點應放在物價上，」他表示。

利率市場在數小時內調整，提高了9月升息的可能性。根據CME FedWatch數據，9月16日將利率調升至3.75%-4.00%目標區間的機率目前為62.6%。該數字從一天前的57%和一週前的39.9%上升。

較高的政策利率提高了持有不產生收益之資產的成本。黃金與比特幣都符合此類別，這解釋了為何它們同步下跌。

黃金與比特幣的連結是否依然存在？

此次回跌並未破壞此模式。兩項資產同步下跌，反映出共同的宏觀經濟催化劑通常如何出現。

Grayscale在賣壓發生前幾天就強調了此轉變。該公司研究顯示，比特幣與黃金的90天相關係數今年超過50%，而與那斯達克100指數的相關性則從60%以上降至約33%。

該資產管理公司研究主管Zach Pandl表示，此變化顯示投資者將比特幣視為貨幣避險工具，而非對科技股的高槓桿押注。

這種重新定位的屬性有兩面性。作為貨幣避險工具的資產會在貶值擔憂時上漲—而在聯準會轉鷹時下跌，無論科技股表現如何。

另外，部分下跌可能僅反映大漲後的獲利了結。這兩項資產仍遠高於月初起點。

9月16日的會議現在是關鍵考驗。如果Warsh實施交易者所預期的升息，那麼貶值交易將遭遇自債券賣壓啟動以來的首次重大障礙。