WGC 表示，各國央行第 3 季黃金購買量激增 42%，而昂貴的黃金抑制珠寶需求

需求上的對比，對黃金價格如何獲得支撐具有重要意義。各國央行不追逐價格波動，而是持續買入，因此它們加大的購買為黃金提供了零售需求無法提供的底部支撐。

珠寶商以及金條和金幣買家的需求疲軟，顯示這波漲勢更多依賴官方與機構資金，而非家庭，這使得一旦基金資金流入逆轉，黃金將更為暴露。

在這些價格水準下，回收幾乎已經崩潰，這是一個值得注意的跡象，顯示持有者緊握手中的黃金而非變現，減少了市場可獲得的供應。

投資人應將該委員會的樂觀預測，與它是由礦商出資的行業團體這一事實相互權衡。

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--- 各國央行正以創紀錄的速度大舉買入黃金，而家庭因價格而卻步，這種分化如今在支撐需求方面發揮很大作用。

摘要：

• 各國央行第 3 季購買量約為 320 噸，較去年同期高 42%，2026 年總量約為 675 噸
• 整體需求接近 1,370 噸，下降 1%，而年初至今需求與 2025 年的創紀錄速度持平
• 珠寶購買量下降 17%，為該系列中最疲弱的第 3 季，儘管支出增加 2%
• 金條和金幣需求下降 19%，而 ETF 吸收了約 210 噸
• 礦產量達到第 3 季紀錄，而回收量降至三年來最弱
• 該季平均金價約為 $4,260/oz，較去年同期高 23%

World Gold Council 表示，各國央行第 3 季大幅增加黃金購買，抵銷了珠寶與零售投資需求的下滑，因昂貴的金屬價格對家庭造成壓力。

黃金礦商資助 World Gold Council，該機構發布了其季度 Gold Demand Trends 報告。該委員會估計，在截至 9 月的三個月裡，各國央行購買了約 320 噸，較去年同期增加 42%。這使它們今年迄今的購買量增至約 675 噸，較 2025 年同期多 6%。

包括場外交易在內，總需求約為 1,370 噸，較去年同期下降 1%。今年迄今約 3,880 噸，需求與 2025 年的創紀錄速度持平，其價值達到約 $566bn 的紀錄。黃金的季度均價約為 $4,260/oz，較去年同期上漲 23%，為有紀錄以來第三強的季度均價。

昂貴的金屬價格阻礙了注重成本的買家。珠寶消費下降 17%，至約 310 噸，為該委員會數據系列中最疲弱的第 3 季。儘管如此，珠寶支出仍增加 2%，至約 $43bn，因為買家為更少的金屬支付更多。金條和金幣需求下降 19%，至約 270 噸。

支撐的一部分來自交易所買賣基金，其吸收了約 210 噸，逆轉了第 2 季的流出，儘管流入量較去年同期水準低 6%。結合基金、金條和金幣的整體投資需求下降 14%。

在供應方面，礦產量攀升 3%，達到約 1,070 噸的第 3 季紀錄，而回收量下滑 8%，降至三年低點。該委員會表示，回收在很大程度上對高價格沒有反應。科技需求上升 3%，受到 AI 相關電子產品生產的支撐。

該委員會預期，2026 年各國央行購買量至少將與去年水準相當。它認為投資需求將保持韌性，珠寶量將繼續走軟，而供應僅溫和增長，主要來自礦場。