中國8月製造業PMI優於預期，但仍陷萎縮

在7月急劇下滑後，製造業PMI讀數表現優於預期，帶來些許緩解。數據優於共識，可能讓中國資產和商品相關貨幣的市場情緒溫和改善，儘管該指數仍處於代表擴張的50榮枯線之下。非製造業PMI持平於49.0，藉由確認服務業和建築業尚未穩定，為正面的製造業數據降溫，這與近期顯示消費支出和城市投資疲軟的數據一致。綜合PMI微升至49.5，市場可能會將其解讀為收縮放緩而非復甦，持續對北京當局構成壓力，要求落實官員們已暗示的財政和貨幣支持，但經濟學家警告稱，此類措施的規模可能有限。在出口仍是少數強勁領域的情況下，市場焦點將轉向人工智慧基礎設施驅動的中國科技產品需求，能否在未來幾個月持續彌補疲軟的國內消費。

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中國工廠活動仍處於收縮，雖然幅度小於經濟學家預期，這持續對北京當局構成支撐放緩經濟的壓力。

摘要：

• 8月，中國官方製造業PMI從7月的49.2攀升至49.8，高於路透調查預估中值49.6，但連續第二個月低於50點的擴張榮枯線。
• 涵蓋服務業和建築業的官方非製造業PMI連續第二個月持平於49.0。
• 綜合PMI從7月的49.3微升至49.5。
• 中國經濟面臨的壓力日益加劇，第二季GDP成長率放緩至4.3%，為2022年底以來最慢，原因是國內需求疲軟和持續的房地產低迷。
• 7月零售銷售和工業生產雙雙放緩，失業率微幅上升，工業利潤成長放緩至今年最低水準。
• 由於全球人工智慧基礎設施支出激增推動對中國科技產品的需求，出口仍是亮點，今年大部分月份均錄得兩位數成長。政策制定者已承諾提供額外的財政和貨幣支持，但經濟學家預期規模將有限。

根據週一發布的官方調查，中國工廠活動在8月有所回升，但連續第二個月處於萎縮狀態，強化了因國內需求持續疲軟而導致經濟動能放緩的跡象。國家統計局的製造業PMI從7月的49.2升至49.8，高於路透調查預估中值49.6，但仍低於區分擴張與萎縮的50點門檻。

涵蓋服務業和建築業的非製造業PMI持平於49.0，與7月相比毫無增長，顯示製造業的復甦尚未擴及更廣泛的經濟領域。結合兩項指標的綜合PMI從49.3微幅爬升至49.5，這項小幅增長仍使整體指標處於收縮區間。

這些數據發布之際，中國經濟正面臨日益加大的壓力，第二季成長率放緩至4.3%，為2022年底以來最疲軟的表現，軟弱的國內需求和曠日持久的房地產市場低迷持續拖累經濟活動。下半年疲軟加劇，消費支出停滯，城市投資收縮加快，失業率微幅攀升。7月零售銷售和工業生產雙雙減速，工業利潤成長則降溫至今年最低水準。

出口仍是少數成長支柱之一，部分抵消了疲軟國內條件的拖累，因為全球人工智慧基礎設施支出熱潮提振了對中國科技產品的需求，今年大部分月份對外發貨均錄得兩位數成長。中國政策制定者已承諾及時推出新的支持措施，並暗示有額外財政支出和貨幣寬鬆的空間，但經濟學家警告稱，由於房地產和需求面挑戰的結構性本質，此類支持的規模可能仍然有限。