晶片業八天內市值蒸發2兆美元，AI期望受質疑

晶片業者在八個交易日內市值蒸發約2兆美元，是2008年以來最糟的連續跌勢。這波跌幅是由殖利率超過5%，以及對人工智慧投資能否產生回報的懷疑所驅動。

追蹤美國上市晶片公司的The Philadelphia Semiconductor Index週一上漲。但CNBC's Investment Committee的成員對於這波反彈究竟代表買進機會，還是更廣泛拋售中的暫時停歇，意見分歧。

晶片股賣壓是利率驅動，而非需求驅動？

上週，該指數下跌超過11%，寫下連續第八個交易日收黑。

一份高於預期的通膨報告，提高了Federal Reserve升息的可能性。根據Fed的9月會議紀錄，多數官員認為2026年升息很有可能。

週一交易開始時，10年期美國公債殖利率為5.10%，據Schwab報導。

小組的一位成員指出，neoclouds——也就是借錢出租AI運算能力的公司——正因殖利率偏高而承受壓力。根據該成員的說法，殖利率下降0.5至0.75個百分點，將可緩解這種壓力。

另一方面，另一位小組成員對避險基金減持晶片股一事持正面看法，並指出11月和12月股市歷來表現強勁。但一位持懷疑態度的成員主張，上週的市場廣度有利於醫療保健和能源類股，而非像Caterpillar那樣的工業類股。

AI支出何時見頂：一年後還是四年後？

小組成員對AI支出見頂的時機看法不一，預測從一年到四年不等。一位小組成員提到記憶體晶片製造商Micron，指出其股票回購，以及要求客戶即使不使用晶片也必須付款的take-or-pay協議。另一位小組成員回應，如同先前的週期，在支出達到高峰後，這類合約提供的保護微乎其微。

下一個挑戰將來自財報。供應晶片製造設備的Lam Research，本週將與Texas Instruments、Western Digital、Meta、Tesla和SpaceX一同公布業績。一位小組成員表示，關鍵因素在於AI投資所產生的回報，而非支出將持續的承諾。因此，在10年期殖利率超過5%的情況下，投資人正以資本成本為基準，評估每一份AI財報。這項標準適用於所有與AI相關的股票，從晶片製造商到由美國最大科技公司組成的Magnificent Seven。