銅價創紀錄達$6.95，2026年表現超越黃金

9月22日，銅期貨觸及歷史新高$6.95每磅，重新引發關於這種工業金屬作為價值儲存手段是否正在縮小與黃金差距的討論。

此番漲勢為銅和黃金走勢相反的一年畫上句號。

銅表現超越黃金平淡的一年

銅今年約20%的漲幅使其有望成為有史以來表現最強勁的年份之一。過去12個月，漲幅超過46%。漲勢得到麥可·伯里對銅的押注和供應趨緊的支撐。

相比之下，黃金幾乎未動，同期僅上漲0.02%。

這一平淡表現掩蓋了黃金更劇烈的波動。2026年1月底，避險需求推動金價飆升至每盎司$5,600以上，隨後數日內暴跌，並花了數月時間回升至盈虧平衡。

銅的強勢源於不同因素。上海倉庫的陰極銅庫存降至43,900噸，為2023年以來最低。倫敦金屬交易所（LME）可用於市場的庫存降至133,725噸。

9月初，一項停滯的美國關稅計畫一度令價格下跌近8%。此後，銅價已抹去跌幅並繼續刷新紀錄。

尚非數位黃金

CNN報導稱，供應趨緊、關稅不確定性以及與人工智慧（AI）相關的需求正推動銅價邁向紀錄水準。

伯里上週也提出類似觀點，指出新銅礦從發現到投產大約需要18年，而AI數據中心在兩到三年內就能產生新需求。這種錯配是他選擇銅礦企業而非AI股票的核心原因。

這並未使銅成為像黃金那樣的貨幣金屬——各國央行繼續將黃金作為儲備資產。黃金的全球總價值接近$30兆，遠超規模小得多的銅市。

儘管如此，2026年的分化表明，AI驅動的工業需求正在重塑投資者對稀缺商品的看法。

華盛頓掌握著下一個催化劑。美國商務部關於精煉銅進口關稅的長期延遲裁決仍未公布。交易員預計，一旦裁決出爐，將大幅推動價格波動。

就目前而言，銅在增長方面勝出，儘管黃金在規模上仍占優勢。