加密貨幣的10/10恐慌：交易者真的削減了槓桿嗎？

加密貨幣交易者非但沒有降低風險，反而在10/10週年紀念日前增加了借貸持倉。這使得他們在Bitcoin（BTC）跌向$80,000時不堪一擊，引發超過$1 billion的強制平倉。

2025年10月10日，Donald Trump總統的關稅威脅觸發了超過$19 billion的強制平倉——創下紀錄。本週，一些交易者聲稱，由於擔憂歷史重演，市場已大幅削減風險。

「熊市創傷後壓力症候群（PTSD）如此強烈，以至於人們真的為了某個清算事件的週年紀念日而去槓桿。想想看，如果你這樣做，那種PTSD有多深。我告訴你，市場存在大規模曝險不足，而且情況其實看起來不錯，」說 Eric Conner，加密貨幣老手、EIP-1559共同作者之一。

但他們真的這樣做了嗎？

借貸押注在Bitcoin下跌之際增加

槓桿涉及使用借入資金進行交易。如果價格朝不利方向變動，交易所會自動平倉，這個過程稱為清算。

峰值出現在拋售當天。Bitcoin跌至$80,393，24小時內有超過$1 billion被清算，正如BeInCrypto報導。其中約$930 million來自多頭倉位。

BeInCrypto前一天就警告過這一風險。其10/10重演分析發現，市場槓桿相對於其規模的水準幾乎與去年崩盤前一樣高。

CryptoQuant的Estimated Leverage Ratio將未平倉合約與交易所持有的Bitcoin進行比較。讀數越高表示借貸越多。該比率從10月3日的約0.234升至10月8日的約0.256。

此後該比率僅回落至約0.250，仍高於本週開始時的水準。

然而，根據CoinGlass數據，未平倉合約總額從約$154 billion降至約$142 billion。

資金成本遠低於2025年水準，恐懼指標維持在貪婪

資金費率是押注價格上漲的交易者支付給押注下跌者的費用。高費率表示多頭一方過於擁擠。

Deribit的Bitcoin資金費率本週維持在年化約7.1%，而2025年崩盤前為26.9%。在OKX上，交易所數據顯示，過去七天資金費率平均約為3.5%。

Alternative.me的Fear and Greed Index以0到100衡量市場情緒。週六讀數為64，即「貪婪」，在週五拋售期間僅降至59。

根據BeInCrypto數據，Bitcoin報$82,699，24小時內上漲0.14%。這使其較2025年10月接近$126,000的紀錄高點低約35%。Glassnode數據顯示，下一批槓桿押注位於$75,000附近。