歐洲央行納格爾暗示儘管十月暫停訊號，十二月升息仍有可能

歐洲央行政策制定者約阿希姆·納格爾繼續對通膨前景表示擔憂，儘管他最近的言論似乎並未表明央行必須在本月晚些時候匆忙再次升息。

他週五的關鍵觀點是：

• 通膨風險仍偏向上行
• 能源成本上升可能使通膨在更長時間內保持高位
• 第二輪效應的明顯跡象尚未出現
• 長期通膨預期仍大致錨定在歐洲央行2%目標附近
• 歐洲央行應保持靈活，並對最新數據作出反應

核心訊息是，納格爾表示仍然缺乏「通膨傳導至價格和工資設定」的證據。這淡化了關於第二輪效應的擔憂，並表明歐洲央行在十月按兵不動有更多餘地，儘管政策制定者保留今年晚些時候進一步行動的可能性。

就目前而言，歐洲央行仍決心避免暫時的能源衝擊演變為更持久的現象。隨著歐元區通膨在九月已達到3.8%，這種風險正在增加。如果企業開始更積極地轉嫁這些成本，而工人透過要求更高工資來回應，那麼通膨將變得更難降低。

但至少目前，納格爾堅持認為我們尚未到那一步。

這與市場情緒一致，市場認為十月不加息的可能性約為79%。然而，十二月則呈現不同的圖景。

市場仍然預計屆時升息的可能性約為66%，而納格爾的言論也可以從另一個角度解讀。他重申通膨風險仍傾向上行，央行應保持靈活以應對最新經濟數據。

換句話說，這強烈暗示聽起來更像是一個支持耐心的論點。

我會將其描述為一種暗示，即十月越來越像暫停。與此同時，十二月仍然充滿變數。