股市下跌引爆清算壓力，黃金再度下滑；基本面看似更樂觀

貴金屬昨日再度受挫，黃金重新承壓，因股市再度拋售。貴金屬近期與股市走勢緊密相關，而這次下跌似乎與投資者為彌補投資組合其他部分的虧損而平倉有關。

以一個持有股票、黃金和政府債券的基金為例，就是這樣運作的。如果其中一些股票暴跌，基金在槓桿部位上受創。接著可能需要騰出資金來應付追繳保證金、降低槓桿或處理投資者贖回。而非只拋售造成虧損的資產，它可以賣出最容易快速脫手的任何東西。黃金往往符合這個條件，因為黃金流動性高，可以毫不費力地賣出。

包括實際殖利率在內的基本驅動因素實際上一直對黃金有利。實際殖利率已明顯下降，即使油價攀升，通膨預期幾乎沒有變化；由於股市虧損促使投資者轉向避險資產，名義公債殖利率也下降。

現貨黃金與ETF持倉之間也出現了明顯分歧。一般來說，現貨價格驅動ETF的資金流入和流出，但這次似乎是技術面力量在抑制黃金，而非基本面。

當人為的賣壓最終解除時，可能出現急劇而快速的復甦。日曆也正走向從12月到1月的季節性強勁時期。挑戰在於時機。交易者可以利用關鍵技術水準，或等待基本面觸發因素，例如美伊談判取得進展、聯準會發表鴿派言論，或美國經濟數據轉弱。

黃金技術分析：日線時間框架

在日線時間框架上，黃金（CFD合約）已擴大跌幅，目前正接近3,885附近的主要支撐區。若價格到達該區域，預期買家會進場，風險定義在主要上升趨勢線下方，為推升至新的歷史高點做準備。同時，賣家將關注跌破趨勢線的情況，以增加看跌倉位，下一個目標為3,500。

黃金技術分析：4小時時間框架

在4小時時間框架上，昨日價格跌破了次要上升趨勢線，並擴大跌幅，賣家增加看跌倉位，目標指向3,885。如果在該水準之前出現反彈，賣家可能會利用下降趨勢線作為阻力，風險在該趨勢線上方，並繼續尋求新低。買家則需要突破走高，以建立上漲動能至新高，然後目標為上漲至4,400。

黃金技術分析：1小時時間框架

在1小時時間框架上，一條次要下降趨勢線正在為這個時間框架設定看跌基調。預期賣家將持續依賴這條趨勢線，風險在其上方，並繼續以新低為目標。同時，買家將等待突破走高，以反彈至主要下降趨勢線。今日的平均每日區間仍然是關鍵水準。

未來催化因素

本週日程上的最後一項是US Employment Cost Index，今日公布。