Metaplanet 的比特幣財務成本達4500萬美元，未實現虧損達10億美元

經營一家比特幣財務公司已讓 Metaplanet 花費超過4500萬美元，且該公司因比特幣投資而面臨10億美元的未實現損失。

這家日本公司複製了 Michael Saylor 的 Strategy，其比特幣買入平均價格遠高於 Strategy 的75,385 美元成本基礎。具體而言，每枚比特幣多支付了36%。

Metaplanet 花費44.1億美元購入43,000枚比特幣，平均成本為每枚102,502 美元。

Metaplanet 的交易讓雙方都陷入「死亡螺旋融資之王」模式

比特幣上週五收盤價約為77,600美元。這意味著 Metaplanet 的投資虧損了24%，表現比僅僅在銀行帳戶中持有現金作為公司金庫還要糟糕。

自2024年4月 Metaplanet 開始購買比特幣以來，其財務報告顯示，其金庫運營費用至少為70億日圓（4500萬美元）。該金額包括45億日圓的發行成本、19億日圓的比特幣支持信用額度利息、2.98億日圓支付給為比特幣購買提供資金的優先股股東的股息，以及48億日圓的銷售、一般及行政費用。

這些費用總計至少4500萬美元，但如果將銷售、一般及行政費用分配至比特幣投資活動而非其他業務時，可能超過7000萬美元。

Metaplanet 的比特幣持倉顯示10億美元未實現損失

自管理層在2024年10月首次大量購買比特幣以來，Metaplanet 的普通股大致漲至三倍，但股東經歷了大幅波動。該股自2024年以來上漲，但上週末收盤價較2025年6月高點下跌82%。

在2024年夏季，Metaplanet 發行了傳統的附息債券來購買比特幣，但到2024年末及2025年初，它轉向了更為奇特的零息債券，並搭配移動行權價權證，以提高財務槓桿。

隨著 Metaplanet 在不增加對債券持有人現金支付的情況下購買更多比特幣，普通股股東透過未清償的稀釋性可轉換證券承擔了更多的融資成本。

當 Metaplanet 回歸傳統借貸時，低現金策略最終逆轉。截至2026年6月30日，它已使用其5億美元比特幣支持信用額度的83%，提取了4.14億美元。

為確保充足的現金，Metaplanet 的利息成本激增。僅2026年第一季，利息費用就達到9.34億日圓，是2025年上半年支付的300萬日圓的300倍以上。

隨著利息成本攀升，且股東更不願接受進一步稀釋來支持一項虧損超過10億美元的投資，Metaplanet 的股價年初至今下跌14%，過去一年下跌61%，並較2025年6月高點下跌82%。