Nuveen 投資長：軟體股在 AI 驅動的 2026 年下跌後將反彈

在 2026 年大部分時間，軟體股票表現遜於大盤，儘管對 AI 將削弱其基本面的擔憂已被證明基本上沒有根據。

Nuveen 投資長 Saira Malik 認為，該行業的獲利數字與其股價表現形成對比，且復甦可能比市場走勢所暗示的更為迫近。她的言論是在 Nvidia 公布財報後的隔天發表，該財報緩解了對 AI 支出的擔憂，並且正值一個忙碌的科技財報週之前，包括 Workday、Autodesk 和 Marvell。

為何軟體股無故受挫

根據 Malik 的說法，在整個 2026 年，投資人一直專注於一個想法，即生成式 AI 將摧毀軟體公司的員工規模和收入成長，這個擔憂廣泛且無差別地困擾著整個行業。

她堅持認為，數據從未支持這種警報。

「當你區分信號與雜訊時，它並未出現在軟體公司的基本面中。軟體公司的營收成長率保持相當穩定。」

Saira Malik，Bloomberg

她指出，利潤率和獲利也保持穩健，而許多人認為 AI 會導致的行業裁員激增，並未達到所擔憂的程度。

真實案例，真實下跌

本週，Workday 超越了第二季的營收和獲利預期。儘管如此，其股價最初下跌，隨後在盤後交易中強勁反彈。

Autodesk 在盤後交易中下跌約 5%，即使它上調了全年營收預測。市場的注意力集中在與近期收購相關的調降自由現金流預測上。

今年，Adobe 和 Workday 已獲得某些華爾街分析師的謹慎評估，他們強調成長放緩和商業模式轉變對這兩檔股票的重大威脅。

Marvell 是下一個觀察信號

據 Malik 表示，預定在週四收盤後公布的 Marvell 財報，將顯示 AI 驅動的反彈是否從 Nvidia 擴散到更廣泛的半導體和軟體領域。她表示，正面的結果將驗證本週由 Nvidia 財報啟動的復甦，該晶片製造商將其 2027 會計年度營收成長預測上調至 70%，明顯超過分析師預期的約 45%。

Marvell 隨後在營收和獲利上都超越了預期，但其股價小幅下跌，因為市場參與者在成長與收緊的利潤率之間進行權衡。

長期公債殖利率超過 5%，以及聯準會主席 Kevin Warsh 週五在 Jackson Hole 的演說，仍然是近期股票交易的不確定因素。然而，Nuveen 的觀點是，軟體獲利而非股票估值，目前提供了更真實的敘述。