路透調查：油價波動在37%日本企業中居獲利風險之首

這項調查突顯了日本對伊朗衝突的高度脆弱性：其原油進口幾乎全部來自中東，因此任何對海灣航運的新干擾——例如本週發生在卡達北部的油輪襲擊——都會直接影響企業成本和利潤率。這使得能源密集型產業——如材料、化學、水泥和運輸——在原油價格居高不下時最易受到衝擊，同時燃料進口費用上漲也會對日圓造成下行壓力。如果下半年獲利下修變得更加普遍，日本股市在財報季可能受創，尤其是在油價維持高檔且Bank of Japan持續收緊政策的情況下。對AI支出能持續多久的不確定性，也對推動市場的晶片設備與資料中心供應商構成下行風險。

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日本企業的首要擔憂已不再是日圓或Bank of Japan，而是油價；這種擔憂正開始削弱本財年剩下時間的獲利前景。

• 根據路透調查，約37%的日本企業認為原油市場波動是獲利的主要威脅，超越外匯波動（21%）和利率上升（19%）
• 2月28日開始的伊朗戰爭收緊了原油供應，推高了能源與石油產品成本；日本2025年從中東進口的原油占比達94%
• 還有幾家企業對AI相關投資能持續多久表示懷疑
• 在4月至9月的半年中，32%的企業預期淨獲利將超過自身預測，22%預期將低於預測
• 10月至3月的半年展望轉趨謹慎：22%預期將低於預測，20%預期將超越預測
• 這項針對215家企業的調查由Nikkei Research受路透委託，於9月18日至10月2日期間進行

路透週四公布的調查顯示，全球油市波動已成為日本企業獲利的最大威脅，超過匯率波動和利率上升。

約37%的受訪企業將原油市場波動視為其獲利展望的最大風險，21%則指向外匯波動，19%指向利率上升。Nikkei Research受路透委託於9月18日至10月2日期間進行調查；在接洽的508家公司中，有215家以匿名為條件回覆。

這項擔憂源於日本對進口能源的高度依賴。2025年，日本有94%的原油進口來自中東，而美國與以色列對伊朗的戰爭——始於2月28日——已收緊供應，並推高了能源及多種石油產品的價格，包括汽車零件與建材。陶瓷業一名經理表示，能源成本上升，加上利率攀升之際投資縮減導致國內水泥需求降溫，是該產業面臨的主要風險。

借貸成本上升正成為更大的主題。上個月，Bank of Japan將利率調升至31年來新高，總裁植田和男表示，央行已進入新階段，著重防止通膨超出目標，因此仍有進一步升息的空間。一名房地產業高階主管表示，利率上升勢必會減緩房地產需求。

多名受訪者還提出對AI相關投資能持續多久的不確定性——這類投資提振了先進晶片需求，並推動資料中心快速擴建。一家機械製造商表示，企業必須評估AI帶動的需求提振能持續多久、何時可能開始減弱。東京一家智庫上個月表示，AI投資中長期可望擴大，但電力限制、監管收緊與成本上升可能使其步伐放緩。

短期業績看起來比之後的前景更為穩定。在4月至9月的半年中，32%企業預期淨獲利將超越自身預測，22%預期將低於預測，46%認為將符合預期。不過在10月至3月期間，22%預期將低於預測——略高於預期超越的20%——而有58%認為其最初的預測仍可達成。半年財報將於本月稍後開始公布，並持續到11月，屆時將首次顯示能源成本對利潤率的侵蝕程度。