紐西蘭經濟研究院影子委員會意見分歧，傾向本週升息

紐西蘭經濟研究院影子委員會的調查結果顯示，週三很可能升息，但委員會內部分歧——部分成員贊成維持利率在2.50%不變——降低了市場對此結果的確定性。將官方現金利率調升四分之一個百分點至2.75%，將延續紐西蘭儲備銀行自7月重啟的緊縮週期，並符合多數銀行經濟學家在決策前已有的預期中位數。由於大多數預測者已預期此舉，市場關注的關鍵變數將是預測的官方現金利率路徑以及10月會議的任何跡象，影子委員會和外部經濟學家預期該會議將採取依賴數據而非預先承諾的做法。如果紐西蘭儲備銀行在升息的同時提供謹慎的指引，紐元反應可能僅為溫和鷹派。相反地，若維持利率不變或升息但伴隨出乎意料的強烈緊縮信號，則可能引發較大的重新定價，因為該結果與市場共識高度吻合。

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這項分歧但偏向升息的影子委員會結果，為多數經濟學家已視為近乎確定的週三25個基點升息鋪平道路。

摘要：

• 超過半數的紐西蘭經濟研究院貨幣政策影子委員會成員建議在9月2日的貨幣政策聲明中將官方現金利率調升25個基點至2.75%。
• 其餘成員偏好維持官方現金利率在2.50%，理由是國內經濟活動疲弱，以及紐西蘭儲備銀行最新預期調查中的通膨預期下降。
• 支持升息者則強調通膨持續偏高，以及仍需將官方現金利率推向中性水準。
• 展望一年後，影子委員會成員大致同意官方現金利率應繼續上升，意見集中在3%至3.25%之間。
• 多位成員強調希望採取漸進式緊縮，在抑制通膨與支持仍顯疲弱的經濟之間取得平衡。
• 該影子委員會獨立於紐西蘭儲備銀行運作，下一次報告將於10月27日發布，在紐西蘭儲備銀行下一次貨幣政策評估之前。

紐西蘭儲備銀行預計本週將再次調升官方現金利率。紐西蘭經濟研究院影子委員會表示，略超過半數的成員建議在9月2日的貨幣政策聲明中調升25個基點至2.75%。然而，該委員會於週一公布的意見分歧顯示，仍有相當大的少數派支持將官方現金利率維持在2.50%。

支持再次升息者認為，官方現金利率仍遠低於中性水準，而核心通膨處於紐西蘭儲備銀行目標區間的高端，這降低了持續刺激措施的必要性。其他成員則提出較謹慎的看法，指出國內經濟活動仍然疲弱，且紐西蘭儲備銀行的預期調查顯示近期通膨預測有所下降。他們主張這支持目前維持利率不變，而非妨礙脆弱的復甦。

紐西蘭儲備銀行此前已重啟緊縮週期，於7月將官方現金利率調升至2.50%，目標是讓通膨——6月季度達到3.9%——回到1-3%的目標區間。那次7月的行動是在全球油價下跌及中東緊張局勢暫時緩和的情況下進行的，這使得短期通膨展望相較於紐西蘭儲備銀行先前的預測有所降低。

展望較長期間，影子委員會成員大致同意官方現金利率在未來十二個月應繼續上升，個人預估值集中在3%至3.25%區間。這與外部銀行的預測一致，這些預測認為紐西蘭儲備銀行將在表明類似緊縮路徑的同時，對未來利率變動的速度保持模糊，包括10月的貨幣政策評估是否會帶來另一次升息。

紐西蘭經濟研究院影子委員會獨立於紐西蘭儲備銀行運作。每位成員對可能的政策決策分配一個機率權重，並平均後得出一個整體小組觀點。下一次發布將於10月27日，在隨後的下一次紐西蘭儲備銀行貨幣政策評估之前。