瑞士仍聚焦通縮風險，瑞士央行料將維持利率不變

瑞士央行今日料將維持其關鍵利率在0%不變，而圍繞該決定的細節比決定本身更受關注。

路透對經濟學家的調查顯示，一致預期利率將維持不變，焦點轉向央行對通膨和瑞郎的評論。

乍看之下，通膨似乎是一個值得重新審視的話題。瑞士整體通膨在8月升至0.8%，為2024年以來最高水準。然而，更仔細的觀察顯示無需過於擔憂，因為此次上升主要由能源成本推動。核心通膨僅為0.4%。

這一差異凸顯了瑞士與許多其他經濟體相比仍是一個異類。

瑞郎長期以來一直是瑞士央行的挑戰。其強勢透過降低進口成本對通膨構成內在抑制，而央行已明確表示瑞郎升值會抑制價格壓力。

瑞士央行將物價穩定定義為通膨在0%至2%之間，當前0.8%的水準牢牢處於該區間內。可以說，它仍更接近下限而非上限。

瑞士的持續挑戰一直是防止通膨降至零，尤其是在避險資金推高瑞郎時。這就是為什麼瑞士央行未來的政策路徑可能與其他央行不同。

如果通縮重新出現，貨幣干預可能會是初步回應。瑞士央行已表示，其比以往更準備就緒，以應對瑞郎過度強勢。

然而，負利率也不能完全排除。儘管政策制定者因其弊端而不願再次採用非常規工具，但他們最終可能會用盡替代方案。

在此背景下，利率決定本身似乎幾乎無關緊要。

更多注意力應放在修正後的通膨預測以及關鍵的是關於瑞郎的措辭上。目前預計後者不會有任何變化。

瑞士央行可能會耐心等待，觀察油價和債券收益率上升的影響，並在中期內關注中東局勢的發展。

然而，隨著大多數經濟體應對高通膨，瑞士可能不久後將再次面臨相反的問題。