川普-習近平峰會延長休戰期，未獲突破

本週川普與習近平的會晤給了市場最需要的：世界兩大經濟體之間沒有新的升級。然而除此之外，幾乎沒有真正的突破。

最明確的成果是將現有的美中貿易休戰期延長兩個月至1月10日，這將維持當前的關稅結構，並給予雙方更多談判時間，以達成貝森特所描述的潛在更廣泛的協議。

目前，棘手的問題仍未解決。

美國繼續要求中國加大農產品採購並履行其承諾，同時也對中國稀土出口不足表示擔憂。鑑於中國在2018-19年第一階段貿易協議下的記錄，這並不令人意外。

稀土和關鍵礦物是北京最有力的談判工具之一，因為其對這些市場有嚴格控制，因此中國可能更願意把這張牌握在手裡。

科技是另一個主要分界線。川普仍然傾向於對人工智慧發展採取相對寬鬆的方法，而習近平則利用峰會強調需要管理人工智慧風險。關於晶片、出口管制和技術領導地位的更廣泛競爭仍未解決。

最後是台灣。習近平再次敦促華盛頓"審慎"處理該問題，但沒有跡象表明美國立場有任何重大轉變。

總體而言，這讓我們更接近穩定，而非重大解決。

至少好消息是，另一次關稅升級的直接尾部風險已被推遠了，這支撐了風險情緒。

然而，1月的最後期限現在成為下一個壓力點。除非在關稅、稀土和科技方面達成持久協議，否則投資者仍然只是在交易休戰，而不是美中貿易戰的結束。