川普通膨蔓延至燃料以外，威脅美國經濟

與總統唐納德·川普的關稅和伊朗衝突相關的通膨已更加深入嵌入。 數據顯示，整個夏季核心通膨率保持在3.3%左右，而整體價格大幅下跌。

整體通膨下降與核心通膨持續之間的分化揭示了真實情況。這表明川普通膨已超越燃料領域，並在更廣泛的美國經濟中根深蒂固。

川普通膨帶來的兩方面通膨問題

川普總統在最高法院敗訴幾個月後，於7月根據《貿易法》第301條重新徵收關稅。企業已將進口投入品的更高成本轉嫁給消費者。

伊朗於2月下旬關閉荷姆茲海峽，每天阻斷約2000萬桶石油運輸。這大約佔全球原油產量的五分之一。

根據Barchart的數據，9月份柴油價格達到創紀錄的每加侖6.50美元。全球約三分之一的化肥也經過該海峽，推高了食品成本。

突發新聞🚨：柴油價格史上首次達到每加侖6.50美元 📈 📈 pic.twitter.com/xBSpi6hYcW

— Barchart (@Barchart) 2026年9月21日

這種持續性體現在核心個人消費支出（PCE）指數中，這是聯準會青睞的通膨指標。該指標剔除了波動的食品和能源價格。

宏觀策略師Jim Bianco指出，核心PCE已連續65個月高於聯準會2%的目標。他認為，這一連串數據表明市場過度關注石油，而忽略了更大的敘事。

川普通膨的市場影響

儘管如此，Kevin Warsh的聯邦公開市場委員會（FOMC）於9月16日將利率上調了25個基點。持續的通膨通常需要一系列加息才能扭轉，而不僅僅是單次行動。

這對處於自網際網路泡沫時代以來最昂貴水平的股市構成了挑戰。所用的指標是Shiller本益比。華爾街由AI主導的漲勢在很大程度上已經消化了未來持續降息的預期。

如果川普通膨繼續迫使聯準會採取行動，那麼這一押注可能會瓦解。依賴更便宜資金的投資者可能需要重新考慮漲勢能持續多久。Warsh領導的聯準會是否持相同觀點，可能在下一次會議上揭曉。