小麥連續第九週下跌，為1997年以來最長跌勢

芝加哥小麥期貨似乎將連續第九週下跌。這波跌勢將是逾29年來最長的一次，自9月初以來價格約下跌21%。

不過供應依然偏緊：美國冬小麥收成接近50年低點。因此，這波跌勢被解讀為地緣政治交易，同樣的頭條也牽動油價、Fed 預期與比特幣（BTC）。

快訊 🚨：小麥

小麥目前正處於連續9週收黑，是逾29年來最長連跌紀錄 😱👀

— Barchart（@Barchart），2026年10月28日

為什麼美國作物收成縮減未反映在小麥跌勢中

Barchart 於10月28日點出這波跌勢，不過第九週下跌要到週五收盤才算正式。

這種穀物在9月1日曾達到每蒲式耳約7.65美元的高點。根據 Trading Economics 的數據，目前成交價接近6.00美元。

這波跌勢主要由美國主導的俄羅斯與烏克蘭和平談判希望所推動。如果達成協議，交易商預期黑海糧食出貨將回升。

俄羅斯方面則將出口轉向波羅的海港口，而南半球的收成也正在增加可用供應。

根據 DTN 的數據，避險基金本週持有約65,000口芝加哥合約的淨空頭部位。其分析認為市場已嚴重超賣。

大宗商品超級週期仍在進行嗎？

Steve Hanke 是 Johns Hopkins University 的應用經濟學教授，他對今年有不同的看法。

由於川普對伊朗發動的選擇性戰爭，IMF 報告指出，基本金屬價格從3月到8月上漲4.9%，而小麥上漲22.7%、磷酸鹽上漲22.4%。

大宗商品價格超級週期依然活躍旺盛。

— Steve Hanke（@steve_hanke），2026年10月28日

然而，IMF 的資料區間約在小麥接近高峰時結束。同一份 報告 顯示，整體大宗商品價格從3月到8月下跌6.3%。

該基金也將小麥漲勢歸因於黑海中斷與歐洲高溫，而非伊朗。

經通膨調整後，IMF 食品指數接近2016年的水準，遠低於2022年的高點。

為什麼麵包價格下跌未必帶來降息

根據 Bureau of Labor Statistics 的 數據，美國9月消費者物價較一年前上漲3.7%。能源成本上漲20.4%，而食品僅上漲2.5%。

小麥對結帳影響甚微。National Farmers Union 估計，一條5.99美元的小麥麵包中，約13美分流向農民。

Federal Reserve 於10月28日將利率維持在3.75%至4%，此前9月曾升息。兩名官員異議，主張再次升息，因此 Fed 進一步升息的可能性仍在討論中。

對股票和加密貨幣持有者而言，油價仍是比穀物更值得關注的通膨指標。

新興市場對食品成本的感受更為直接。Chainalysis 報告指出，土耳其的點對點加密貨幣交易量成長五倍，達到35.6億美元，其中幾乎全部是穩定幣，作為美元儲蓄之用。

全天候加密貨幣市場會讓穀物衝擊更快擴散嗎？

小麥已經可以鏈上交易。名為 trade.xyz 的開發者在 Hyperliquid 上營運一種小麥永續合約，這是沒有到期日的期貨產品。

它追蹤 CBOT 基準，並提供最高20倍槓桿。同時，Agrotoken 將阿根廷和巴西的實體穀物代幣化。

不過，業界估計代幣化的農業資產約為1.5億美元，而代幣化黃金約為43億美元。

週五收盤將確認這波連跌，而11月初的俄羅斯–烏克蘭會談可能考驗和平交易。隨著商品永續合約在加密貨幣交易所愈來愈常見，穀物頭條隨時都可能衝擊數位資產交易者。