米30年債利回りが5.70%に達し、2002年以来の高水準に

債券市場は、新たな週の始まりとともに、より広範な市場を引き続き抑制している。

30年物米国債の利回りは月曜日に5.70%まで上昇し、2002年以来の高水準となった。10年物利回りも約5.32%まで小幅に上昇し、数十年ぶりの高水準に近づいている。

9月最終週以降、30年物利回りは5.40%の水準を突破し、上昇傾向を維持している。

より重要な意味合いは、数十年ぶりの高水準を記録したこと自体ではなく、この上昇が示唆する投資家が織り込んでいる市場環境についてである。

言い換えれば、これこそが債券市場における「長期高止まり」という概念が、FRBの金融政策を超えて重要性を持つ部分である。

投資家が長期債務を保有するためにより高い利回りを要求し続ける限り、FRBが追加の利上げを行わなくても、借入コストは高いままで推移する可能性がある。

この圧力は、より広範な市場にも衝撃波を送っている。

金は月曜日に1%下落し$4,117となった。先週は$4,200を突破できなかった。株式市場は比較的弾力的であるものの、米国債利回りが上昇するたびに、長期的には株式のハードルレートが上昇する。

より広い文脈で見ると、同じ疑問が投げかけられている。利回りがどこまで上昇すれば、何かが壊れるのか？

利回りが曲線の大半で5%を超え、30年物は6%に近づき、市場が真剣に議論するに至っているため、この疑問はますます無視できないものになっている。