ASML、2027-2028年の供給は需要を満たせないと警告、第3四半期売上高は過去最高

両市場の反応は異なっていた。アムステルダム市場では朝方に小幅高となった一方、Nasdaqは軟調で、今年の株価上昇を経て、投資家は好調な四半期を概ね織り込み済みだったことを示唆している（NasdaqはCPIの急上昇の後も重かった）。投資家はまた、可能性の検討ではなく、2028年の生産能力に関する具体的な決定を期待していたかもしれない。供給に対する慎重姿勢は、リソグラフィーがAI拡大における制約要因であるという見方を強め、ASMLに価格決定力を与える一方、売上高が伸びる速度に上限を設ける。買い手が2030年という遅い納期の機械を予約しようとする中、チップ供給チェーン全体で装置の入手性は逼迫しているように見える。ただし、そうした要請の一部は確定的な約束ではなく仮のものかもしれない。

ASMLの課題は今や、買い手を引き付けることよりも、機械を十分な速さで生産することにあり、市場は同社がどうそのギャップを埋めるのかを待っている。

主な数字：

• 第3四半期の総純売上高は過去最高の€11.7bnで、第2四半期の€9.3bnと比較。粗利益率は57.5%、純利益は€5.0bnとなった。
• Installed Base Management部門は€3.3bnを計上し、ガイダンスを上回り、利益率改善に寄与した。
• ASMLの第4四半期見通しは、売上高€14.2bn-€15.2bn、粗利益率は約57%。2026年の売上高予想は€44bn-€45bnで、粗利益率は約56%。
• 同社は計画している2027-2028年の供給が顧客需要を完全に満たすとは考えておらず、すでに示している30%の成長を上回る水準に2028年の生産能力を引き上げる方法を検討している。
• 2029年と2030年の注文を求めている顧客もいる。
• アムステルダム市場では株価は約2%高の€1,534前後となった一方、Nasdaq上場株は約3.9%下落し、約$1,650となった。

水曜日、ASML Holdingは第3四半期の売上高が過去最高となったと発表し、チップメーカーのAI関連支出が拡大し続ける中、2027年と2028年に計画している生産能力は顧客需要に追いつかないと警告した。

オランダのリソグラフィー装置グループである同社は、7-9月期の純売上高が€11.7bnに達し、ガイダンスしていた€11bn-€12bnのレンジの上限に近く、第2四半期に計上した€9.3bnを上回ったと発表した。粗利益率は54.0%から57.5%に改善し、予想を上回った。純利益は€2.9bnから€5.0bnに増加した。四半期中に、新規のリソグラフィーシステムを113台販売した。前の3か月間は86台だった。

決算発表で、最高経営責任者（CEO）のクリストフ・フーケ（Christophe Fouquet）氏は、ASMLのサービス・アップグレード部門であるInstalled Base Managementが、より高い粗利益率を牽引したと述べた。この部門は、既存の機械からの生産性向上を求める顧客に支えられ、€3.3bnを生み出した。

第4四半期の売上高は、ASMLの予想では€14.2bn-€15.2bn、粗利益率は約57%になる見通しだ。2026年の売上高予想は€44bn-€45bnに引き上げられ、粗利益率は約56%で、7月に発表された€43bn-€45bnのレンジから下限が引き上げられた。

より重要なポイントは供給だった。フーケ氏は、顧客は短期・中期の装置予測を継続的に引き上げており、それはAI支出の規模と期間に関する想定を反映していると述べた。また、一部の顧客は2029年、さらには2030年の注文に関心を示していると述べた。こうした状況の中、ASMLは現在の2027年と2028年の計画では需要を満たすのに十分ではないと考えている。同社は、以前に示した30%の拡大を上回る2028年の生産能力を引き上げる措置を検討している。

同社はまた、四半期中に自社株を約€4.1bn買い戻し、1株当たり€1.88の中間配当を発表した。支払いは11月4日に予定されている。

アムステルダムの午前取引では、株価は€1,534前後で約2%上昇した。一方、Nasdaqでは、この銘柄は水曜日に約3.9%下落し、$1,650近辺となった。

次の論点は、ASMLが2028年の拡張計画を具体化するかどうかだ。TSMCなどの大口顧客の決算は、現在の装置支出サイクルがあとどれだけ続くかについて、もう一つの手掛かりを与えるはずだ。

ASMLとはどのような会社か。

ASMLは、オランダのフェルドホーフェン（Veldhoven）に拠点を置く、リソグラフィー機械を製造するオランダの企業だ。チップメーカーは、シリコンウエハー上に回路設計を焼き付けるためにこれらを使用する。この工程が、チップがどれほど小型で高速でエネルギー効率が高いかを決める。

その重要性は、一つの製品ファミリーにかかっている。ASMLだけが極紫外線（EUV）リソグラフィーシステムを製造している。これは非常に短い波長の光を用いて、現在入手可能な最先端チップ上に最小の構造を作り出す。そのため、AIデータセンターで使用されるプロセッサーを製造するTSMCなどの一流チップメーカーにとって、ASMLは欠かせない存在だ。その最新のHigh-NA EUVツールは、1台あたり約$400 millionかかる。

ASMLはまた、より初期の深紫外線（DUV）システムに加え、設置済みツールの稼働を維持し、その出力を高める成長中のサービス・アップグレード事業も販売している。

そうした中心的な地位は、ASMLに地政学的な役割も与えている。輸出規制により、どのシステムを中国に販売できるかが制限されており、同社の規制に関するコメントは欧州とワシントンで注目されている。

ASMLは45,500人以上の従業員を擁し、同社株はアムステルダムとNasdaqで銘柄コードASMLとして取引されている。