Bitwise、Bitcoinの2036年の価格予測を160万ドルに引き上げ

今週発表されたBitwise Asset Managementの2027 Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptionsは、2036年の基本ケースのbitcoin目標を1,599,766ドルと設定しており、1年前の130万ドルと比較している。

その予測は、同社が2026年9月30日に使用した約83,557ドルの価格から34.3%の年間複利成長率を示唆している。Bitwiseのベアケースの数値は130,686ドル、ブルケースは367万ドルである。

基本ケースを支える3つの前提は、機関投資家がポートフォリオにbitcoinを追加し続けること、新規供給が予測可能な固定スケジュールに従うこと、そして政府債務の増加が投資家を印刷できない資産へと向かわせることである。

機関投資家は引き続きbitcoinに惹かれている

Bitwiseの推定では、約147兆ドルを管理する機関投資家がポートフォリオの1%から5%をbitcoinに割り当てることで、1.5兆ドルから7.4兆ドルの購入が生じる可能性がある。ネットワークが毎年約140億ドルの新規コインを発行していることから、Bitwiseはこのギャップが価格を押し上げるはずだと主張している。

機関投資家向けの支援インフラは拡大し続けている。報告書によれば、米国のスポットbitcoin ETPには約1080億ドルが保有されている。銀行や証券会社によってカストディおよび取引サービスが構築されており、最近のある報告書では、2026年の下落時にソブリン・ウェルス・ファンドやファミリーオフィスが購入を行ったことが強調されている。

規制当局も動いている。Federal Reserveの資本提案は銀行のカストディ規則を緩和することを目的としており、採択されれば大手機関投資家のアクセスを拡大する可能性がある。

過去1年間でその仮説は試された。2025年10月の高値126,080ドルから、bitcoinは53.4%下落し、2026年6月30日の安値58,717ドルとなった。Bitwiseはこの下落を、過去のサイクルでの77%、84%、86%の下落に続く、資産史上最も浅いものと説明している。

この緩やかな下落が構造的な変化を示すのか、一時的な小康状態を示すのかを判断するのは難しい。Bitwiseは、投資家層が拡大するにつれて4年サイクルの勢いは弱まると予想している。他の人々は、サイクルはまだ続いていると主張している。

VanEckは、現在の下降局面は過去の半減期パターンに従っていると主張し、一方Fidelityは、過去のタイミングが参考になるのであれば、2026年11月頃に底値となる可能性があると指摘している。NYDIGは、以前の弱気市場の再現により、サイクルの安値がおよそ38,000ドルから39,000ドルになる可能性があると述べている。Cathie Woodは、市場は下落の終わりに近づいていると主張している。それぞれの見解は、異なる底値と時期を示唆している。

予測におけるボラティリティの役割

ボラティリティは予測の第二の柱を形成している。Bitwiseは、10年間の平均ボラティリティを27.8%とモデル化しており、現在のレベルと2036年の見通しの中間点に位置づけている。Grayscaleの調査責任者は最近、1年間のボラティリティを43%と推定しており、これは10年平均の64%と比較され、S&P 500企業の19%のボラティリティを下回っている。Charles Schwabの調査によると、bitcoinは軟調な数値にもかかわらず、依然として急激な下落に見舞われやすい。Deutsche Bankのアナリストは、この傾向を市場の成熟の兆しと呼んでいる。

Bitwiseはまた、bitcoinと金の相関関係が2026年9月に過去最高の0.58に達したと報告している。同社はこの関係が強化され、bitcoinの価値保存手段としての役割を確固たるものにすると予想している。この関係は双方向に働く可能性がある。金の価格下落は、bitcoinが同じ投資家需要から得ていた支援を奪う可能性がある。Geminiは、2026年までに少なくとも1カ国が金準備の一部をbitcoinに移すと予測していたが、この予想はまだ実現していない。

報告書はリスクを隠していない。Bitcoinはまだ短い実績しか持っていない。そのソフトウェアは2008年と2009年の作業に遡り、取引所取引は2010年に始まり、bitcoinに連動した最初の機関投資家向け商品は2014年に発売され、スポットETPは2024年に続いた。

Bitwiseは、過去に大きく依存した予測は不確実性の影響を受けると書いている。将来のパフォーマンスが過去のリターンと似ているとは限らないからである。2番目の懸念は規制である。Clarity ActがCongressで否決された。この結果は、倫理規定に対する民主党の懸念に起因すると報告書は述べており、Bitwiseが最近の進展は覆される可能性が低いと信じているとしても、進展が止まる可能性があることを示している。

3番目のリスクは技術的なものである。量子コンピューティングとAIを活用した数学の進歩により、bitcoinウォレットを保護する暗号技術が弱体化する可能性がある。ネットワークは最終的に大規模なアップグレードを必要とするだろうとBitwiseは述べており、新しいアドレスに保有資金を移さない投資家は危険にさらされる可能性がある。過去1年間の開発者の進歩は報告書で認められているが、大きな疑問は未解決のままである。

Bitcoinは現在、約80,500ドルで取引されている。