中央銀行の政策決定とインフレデータが目白押しの週

FX市場は月曜日に静かなスタートを切るが、その後は週の残りの期間に経済指標の発表と中央銀行の会合が詰まったスケジュールが控えている。

火曜日のカレンダーには日本のBoJコアCPIが予定されており、米国は耐久財受注、消費者信頼感、新築住宅販売のデータを発表する。

水曜日は重要な日となる。オーストラリアのインフレ統計が発表され、続いてニュージーランド準備銀行（RBNZ）の政策決定が行われる。英国の年次予算が発表され、カナダも自国の金融政策を発表する。米連邦準備制度理事会（FRB）の注目されるFOMC会合が同時に開催される。

木曜日には米国が速報GDP、コアPCE価格指数、失業保険申請件数を発表し、欧州中央銀行（ECB）が金融政策決定を公表する。

日本は金曜日に東京コアCPIデータと日本銀行（BoJ）の政策発表を公表し、週を締めくくる。

トレーダーは、日曜日に実施された欧州の標準時間への復帰とともに、月末のポートフォリオ・リバランスがボラティリティを増幅させる可能性に注意すべきだ。

オーストラリアCPIのコンセンサス予想は、前月比0.7%（前回0.4%から上昇）、年率4.2%（前回4.0%）となっている。トリム平均CPIは前月比0.3%（前回0.2%から上昇）と予想されている。

Westpacはやや低い月次数字を予想しており、9月CPIは前月比0.6%上昇し、年率は4.1%になるとしている。レジャー・文化が最大の伸びとなり、次いで運輸が続くと見られている。

四半期ベースでは、Westpacは第3四半期CPIが前期比1.3%となり、年率は3.9%で安定すると見込んでいる。トリム平均は前期比0.9%上昇、9月の月次トリム平均は0.3%と予想され、年率は4か月連続で3.6%を維持する。

RBNZは今週、25ベーシスポイントの利上げを行い、オフィシャルキャッシュレートを3.00%に引き上げると広く予想されている。市場ではインフレが予想を下回っているにもかかわらず、さらなる引き締めが織り込まれている。

原油価格の上昇、ニュージーランドドルの軟調、力強い成長により、第4四半期にインフレが4%を超えるリスクが高まっている。最近のRBNZ当局者のタカ派的なコメントは、10月の利上げへの期待を確固たるものにしている。

INGのアナリストは、引き締めサイクルが長期化する可能性があり、12月または2月に追加利上げの可能性があると指摘している。同社のターミナルレート予想は3.25%～3.50%となっている。

カナダ銀行（BoC）は25ベーシスポイントの利上げを実施し、政策金利を2.50%に引き上げると広く予想されている。ティフ・マックレム総裁による原油価格上昇に伴うインフレリスクへの最近の警告を受けて、引き上げの確率は80%を超えている。

しかし、Wells Fargoのアナリストは、9月のインフレ鈍化、価格圧力の緩和、労働市場の冷え込みを金利据え置きの根拠として挙げている。

Scotiabankは、この動きはスワップにほぼ織り込まれており、カナダドルの反応は銀行のフォワードガイダンスに左右されると考えている。連続引き締めの示唆があれば、カナダドルにさらなる支援を与える可能性が高い。

市場は、インフレデータからの明確な根拠がないにもかかわらず、2027年末までに総計約100ベーシスポイントの引き締めを織り込んでいる。このため、データや政策決定がこれらのタカ派的な期待に届かなかった場合、カナダドルは打撃を受けやすい状況にある。

米連邦準備制度理事会（FRB）はフェデラルファンド金利を据え置くと予想されている。前回会合以来、データは上振れしているが、政策当局者は様子見姿勢を優先する意向を示している。

大きなサプライズは予想されておらず、ドットプロットや経済予測の更新も予定されていないため、政策声明もほぼ変更されない可能性が高い。

FRB議長のウォーシュ氏は明確なフォワードガイダンスを示さないとみられるが、インフレ高止まりを考慮してタカ派的な姿勢を取る可能性がある。中央銀行の内部タスクフォースは年末頃に報告する予定で、期待形成にも寄与する可能性がある。

ECBも同様に政策金利を2.50%で据え置くと予想されている。フランスの政治・財政の緊張が借入コストを押し上げ、さらなる政策調整を困難にしている。

ユーロ圏のインフレは2%目標を上回っており、9月の総合インフレは3.8%、コアインフレは2.5%となっている。第3四半期の成長が底堅いと予想される中、さらなる引き締めの根拠が支持されている。

Wells Fargoは、債券市場の状況次第で12月の利上げを予想している。フランスの解決策が進めば行動の余地が生まれるが、無秩序な売りが他の債務国に広がれば、利上げの可能性は低くなる。

米国データについては、コアPCEが前月比0.3%、個人所得が前月比0.3%、個人消費が前月比0.6%というコンセンサスとなっている。

消費者支出は、財・サービスの成長と所得増加を背景に底堅さを維持すると予想されている。Wells Fargoは、所得改定の堅調さと資産の増加が、高金利とインフレに抗して支出を支えていると指摘している。

FOMC会合後に発表されるため、市場への影響は限定的であり、焦点は依然としてインフレデータにある。

米国の速報GDPは前期比3.2%（前回2.2%から上昇）と見られ、消費者支出と企業投資（特にハイテク分野）に支えられている。

Wells Fargoは、消費者支出がやや鈍化する可能性を認めつつも、所得の基礎が堅調であるため家計支出が引き続き成長を支えると主張している。

日本銀行（BoJ）は今週、前回の25ベーシスポイント利上げの効果を見極めるため、政策金利を1.25%で据え置くと広く予想されている。

インフレはBoJの2%目標を上回っており、緩和的な金融環境が行動の余地を残している。トレーダーは同行の更新された予測と金曜日の東京CPIデータに注目する。東京コアCPIは前年比2.6%（前回2.7%）と見られている。

追加利上げが予想されている。Wells Fargoは次回を12月、その次を2027年と見ている。INGのタイムラインでは、次回利上げは1月と4月となっている。両社とも金利は来年1.75%に達すると予想している。