民主党、圧勝を受けてSECに権限を移す暗号資産市場法案を起草へ

水曜日、エレノア・テレット氏は、下院民主党が、マキシン・ウォーターズ議員の暗号資産投資家・消費者権利法案を、次期議会に向けた包括的な暗号資産市場構造法案に変える提案を検討していると報じた。この計画は、SECの役割を拡大し、CFTCの役割を縮小することを想定しているとされる。

テレット氏が、民主党スタッフとの協議に詳しい3人の業界関係者を引用して述べたところによると、草案には、ウォーターズ氏が下院で提出したが成立しなかった民主党の明確化法案の条項が組み込まれるという。また、上院の民主党と共和党が9月の不成立のクローチャー投票前に合意に達していた条項も含まれる。

テレット氏はさらに、ドナルド・トランプ大統領や他の政府高官の暗号資産への関与を制限する追加の倫理規定も予想されると付け加えた。この提案は共和党によって「メッセージ法案」と呼ばれている。

これまでのところ、暗号資産市場構造法案の公式テキストは公開されておらず、入手可能な詳細は議員ではなく業界関係者からのものである。

速報: 下院民主党は次期議会でより広範な暗号資産市場構造法案において明確化法案の条項を復活させたいと報じられている、とエレノア・テレット氏が報告。 pic.twitter.com/8twokppjHz

— Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) November 4, 2026

これらの協議は、火曜日に行われた民主党による議会での圧勝を受けて行われている。下院金融サービス委員会の民主党トップであるウォーターズ氏は、1月に委員長職に就任すると見込まれており、明確化法案を提出したフレンチ・ヒル氏から引き継ぐことになる。

水曜日のBloomberg Lawによる報道によると、新たな民主党の過半数は、暗号資産セクターの最優先の立法目標である明確化法案に関して民主党に交渉力を与えている。このレバレッジは、トランプ氏のビジネス利益を対象としたより厳しい倫理規定から始まる。

ウォーターズ修正案が暗号資産にもたらすこと

2025年7月、ウォーターズ氏は彼女の暗号資産投資家・消費者権利法案をH.R. 3633への修正案第31号として提出した。下院規則委員会は、ペンシルベニア州選出のメアリー・ゲイ・スキャンロン議員の動議を受けて、4対8の投票でそれを否決した。修正案を「承認」と指定すれば本会議での討論と投票が可能になったはずだが、否決によってその法案は本会議で審議されなかった。

委員会の文書によると、この修正案は、24時間体制のカスタマーサポート、SIPCに類似した保険・補償、受託者義務と最良執行基準、フロントランニング防止策、24時間以内の出金を可能とする破産隔離保管、そして監査人による月次検証済みの準備金証明を義務付けていた。さらに、SECとCFTCの双方に増額した資金を配分することになっていた。

その後の民主党の修正案もまた4対8の投票で否決されたが、これはコロラド州選出のジョー・ネグース議員によって提出された。この修正案は、連邦議会議員、大統領、副大統領がデジタル資産を発行または宣伝することを禁止するものだった。この予兆となった倫理的対立は、法案が上院に移る際に付きまとった。

SECとCFTC

民主党の暗号資産市場構造法案と共和党の法案との主な違いは、機関間の権限配分にあるだろう。下院を通過した明確化法案は、CFTCにデジタル商品取引の大部分（取引所、ブローカー、ディーラーを含む）の監督を任せ、特定の状況下で確立されたブロックチェーン上のトークンにSEC登録の免除を提供する。

この枠組みは業界の支持を得た。規制監督をSECに戻す暗号資産市場構造法案は、この取り決めを覆すことになる。

明確化法案は2025年7月に下院を294対134の投票で通過したが、9月15日の上院でのクローチャー投票で49対50で失敗した。トム・ティリス上院議員は再考の動議を提出し、再投票の可能性を残したが、この法律は1月3日の現在の議会閉会時に失効する。ただし、レームダック会期中に復活させない限り。

現在、民主党が有利である。アリゾナ州の上院議員で上院銀行委員会のメンバーであるルーベン・ガジェゴ氏は、Bloomberg Lawが報じたコメントで「業界と共和党は失敗した。それは彼らが得られる最高の法案だった」と述べた。

水曜日、TD Cowenのアナリスト、ジャレット・サイバーグ氏は、民主党の圧勝が明確化法案への扉を2年間閉ざすと書いた。また、民主党によるトランプ家の暗号資産プロジェクトへの調査は「暗号資産セクターが支持できるバージョンの明確化法案を進めることを不可能にするかもしれない」と付け加えた。

民主党が独自の暗号資産市場構造法案をまとめたとしても、それが法律になるには依然としてトランプ大統領の承認が必要である。次期議会の重要な問題は、SEC中心の法案が共和党の十分な支持を得られるかどうか、あるいは共和党が言うような「メッセージ法案」に留まるかどうかである。