欧州市場は週明けに上昇して始まるが、薄い流動性が慎重さを求める

• Eurostoxxは0.5%上昇
• ドイツのDAXは0.4%上昇
• フランスのCAC 40は0.4%上昇
• 英国のFTSEは0.5%上昇
• スペインのIBEXは1.2%上昇
• イタリアのFTSE MIBは0.7%上昇

欧州全域で、投資家は今朝、リスク選好がプラス圏にある状態で仕事場に到着しており、スペインのベンチマーク株価指数は早朝の取引で最も目立った上昇となっている。全体的なトーンはかなり強気だが、この初期の上昇を過度に解釈する理由はあまりない。

留意すべき点の一つは、米国が週明けに市場の一部を休場して始まることだ。ウォール街の株式取引は後に行われるが、債券市場は閉じたままとなる。これはトレーダーと投資家が頼りにできる最も重要な市場シグナルの一つを失うことを意味する。特に、米国債利回りの上昇が最近のリスクセンチメントへの圧力の背後にある大きな要因となっているだけに、なおさらだ。

それに加えて、通常より薄い流動性は、今後の取引時間帯において価格変動を全体的に誇張されたものにする可能性がある。そのため、序盤の強さは、投資家側に強い確信があることを必ずしも意味しない。

現時点では、全体的なリスク心理は落ち着いており、少なくともいくらか緩やかな楽観が見られる。米国の先物も上昇を示しており、S&P 500先物とNasdaq先物はともに0.2%高となっている。

ただし、今週の残りを見据えると、市場がより慎重になる理由は十分にある。水曜日の米CPI報告は重要なリスクイベントとして際立っており、米国債利回りがさらに上昇できるかどうかに決定的な役割を果たす可能性がある。予想を上回る強い数値が出れば、株式にとって状況はさらに困難になるだろう。特に、それがFedが金利をさらに引き上げざるを得ないかもしれないとの期待を強める場合にはなおさらだ。

そうした背景の中で、ポジティブなスタートは市場にとって歓迎すべき一息とみなせる。それがより持続的なものになるかどうかは、債券市場が明日戻ってきたときの動向と、何よりも水曜日に米CPI報告がどのように発表されるかにかかっている。