ユーロ圏PMI、インフレ圧力の高まりで41カ月ぶりの高水準に達する

• ユーロ圏の9月確定サービス業PMIは53.0となり、速報値と一致した
• これは前月の51.6と比較される
• ユーロ圏の9月確定総合PMIは53.1となり、こちらも速報値と一致した
• 前回の値は52.0だった

数字が示す内容：確定値は初期推定値がすでに示していたことを確認しており、民間部門の事業活動は約3年半ぶりの最速ペースで拡大した。

これは9月の需要改善の継続と同時に起こり、成長の四半期を締めくくった。拡大率は全体で41カ月ぶりの高水準に達した。

成長は地域全体に広がり、第3四半期末にかけて製造業とサービス業の両方で生産がより速いペースで上昇した。同様のパターンが国レベルでも見られ、総合PMIデータが利用可能な5カ国すべてが拡大を記録した——これは昨年11月以来初めてのことだ。

それでも、物価圧力は9月も高まり続けた。投入コストと販売価格のインフレは両方とも急激なペースで加速したが、5月に記録されたピークを下回ったままだ：

この結果、欧州中央銀行（ECB）はインフレに引き続き懸念を抱くことになる。特に、先月消費者物価がすでにほぼ4%に上昇した後である。市場がコアインフレも加速し始める可能性があるかどうかを議論する中で、圧力は続く。それが起こった場合、ECBが現在の状況を主にエネルギー価格ショックによるものと扱うことがより難しくなる。

データの追跡対象：サービス業PMIはユーロ圏のサービス部門の事業活動を測定する。一方、総合PMIはサービス業と製造業を統合し、民間部門の経済パフォーマンスをより広く捉える。50を超える数値は拡大を示し、50を下回る数値は縮小を示す。

市場が注目する理由：PMI調査は、ユーロ圏経済のパフォーマンスを示す最も早期の月次指標の一つである。9月の速報値は、成長が鈍化ではなく加速していることを示したため、特に注目を集めた。調査によれば、これらの結果は約0.4%の四半期GDP成長と一致していると示唆された。

経済の広範な背景：この状況は、より強いインフレ圧力を伴ったより強い成長をますます示している。9月には製造業とサービス業の両方で事業活動が改善し、新規受注が増加し、雇用はわずかに増加した。同時に、企業はコストと販売価格の両方でより速い上昇を報告した。

したがって、成長鈍化がECBのインフレ抑制に役立つどころか、最新データは、物価圧力が高まる中でも経済が比較的好調に推移していることを示している。

市場への潜在的な影響：確定値がより強い内容で、特に物価上昇の証拠がさらに伴う場合、ECBがさらなる引き締めを必要とする可能性があるという期待を強めるだろう。これは一般的にユーロを支援し、欧州債利回りを押し上げる可能性がある。しかし、これらは確定値であるため、市場を実際に動かすにはかなりのサプライズが必要となる。そうでなければ、影響はほとんど最小限にとどまるはずだ。

市場にとっての現在の重要性：高い。ECBは、堅調な経済成長とインフレの再加速の間に挟まれており、PMIデータが追加利上げを巡る議論に直接影響を与える。