フラッシュPMI：オーストラリア民間部門、価格圧力の高まりで再び縮小

最新の調査では、景気活動の鈍化とインフレの加速が並存し、金利の行方にとって厄介な組み合わせとなっている。産出量が減少する中で追加利上げの根拠は弱まるが、投入価格と産出価格の双方の上昇ペースが速まっていることは、当面の利下げに反対する材料となる。この緊張関係により、投資家が両方の力を天秤にかける中で、オーストラリアドルと短期債はより不安定になる可能性がある。エネルギーは重要な伝達経路であり続けている。企業はより高額なエネルギー、輸送、商品を指摘しており、1バレル110ドル以上で推移する原油価格は、オーストラリアの企業コストと消費者インフレに波及し続ける公算が大きい。同時に、企業景況感の弱まりは、年末に向けて投資と雇用がより慎重になる可能性を高めており、国内セクターにエクスポージャーを持つ株式投資家が注視しそうな点だ。

---

既報：さらなる金利上昇の痛みが訪れる可能性

• RBAのHauser氏、11月の利上げを視野に

---

10月は、価格上昇と借入コストの増加が需要を抑え、コスト圧力がさらに強まる中で、オーストラリアの民間部門を再び縮小に追い込んだ。経済は現在、成長の鈍化とインフレの高まりに同時に直面している。

主なポイント：

• S&P Globalのフラッシュ・オーストラリア総合PMI産出指数は10月に51.3から47.7へ低下し、5か月ぶりに50を下回り、3月以来の低水準となった。
• サービス業活動は51.9から47.8へ低下し、同セクターでは5月以来の縮小となった。製造業PMIは49.6から49.7へとわずかに上昇した一方、産出サブ指数は46.2から46.5へ上昇したが、50を下回ったままだ。
• 新規受注の拡大ペースはほぼ横ばいに減速した。財の受注はより急激に減少し、サービス業の受注は伸びが鈍化した。輸出受注は全体として横ばいを維持した。
• コスト圧力は5月以来で最も強まり、エネルギー、輸送費、商品、賃金が押し上げた。販売価格の上昇ペースも2か月連続で加速した。
• 従業員数はサービス業の採用により増加した一方、未処理業務は1年半で最も速いペースで積み上がった。
• 企業景況感はプラス圏を維持したが、6月以来の低水準に落ち込んだ。

S&P Globalのフラッシュ調査データによると、オーストラリアの民間部門は10月に5か月ぶりに縮小に転じ、価格上昇と借入コストの増加が需要を圧迫した。同時に、価格圧力は強まった。

S&P Globalのフラッシュ・オーストラリア総合PMI産出指数は10月に47.7で、9月の51.3から低下し、成長と縮小を分ける50の節目を下回った。3月以来の最低水準となった。低下は主にサービス業が牽引し、同セクターの事業活動指数は51.9から47.8へ低下し、5月以来の縮小となった。製造業の産出は縮小が続いたが、ペースはやや鈍化し、指数は46.2から46.5へと小幅上昇した。ヘッドラインの製造業PMIは49.6から49.7とほぼ横ばいだった。

景気後退の背景には需要の弱さがあった。新規受注の伸びはほぼ中立に減速し、財の受注はより急激に落ち込み、サービス業の受注伸びは鈍化した。両セクターの企業は、第4四半期序盤の需要低迷の要因として、弱い景況感、高金利、広範なインフレを挙げた。海外需要は概ね横ばいで、9月に記録された小幅な減少よりも良い結果となった。工場では新規輸出受注の減少はより緩やかだった。

産出が減少しても、企業は10月に労働者を雇用し、その採用はすべてサービス業で行われた。サービス事業者は第3四半期末に雇用を削減した後、増加する業務量を処理するために再び人員を増やした。民間部門の未処理業務量は1年半で最も速いペースで増加した。

この発表のインフレ面はあまり心強い内容ではなかった。投入コストは5月以来で最も速いペースで上昇し、工場の上昇幅はサービス事業者よりも大きかった。財の生産者の間では、この急上昇は供給制約に主に起因しており、仕入先の納期がさらに延びたためだ。両セクターともエネルギー、輸送、商品、労働力のコスト上昇を報告した。企業はこれらのコストを顧客に転嫁する動きを強め、産出価格インフレは2か月連続で上昇した。

S&P Global Market Intelligenceのエコノミクス・アソシエイトディレクター、Jingyi Pan氏によると、第4四半期に入って業況は悪化し、サービス業は製造業とともに縮小している。同氏は企業からのコメントを踏まえ、減速は価格上昇と金利上昇による需要の浸食と、不確実な経済に直面し自信を失っている企業を反映していると述べた。また、コストと販売価格の両方の上昇ペースが速まっていることで、今後数か月インフレが高止まりし、需要へのさらなる脅威となる可能性があると警告した。

企業景況感は全体としては依然としてプラスで、企業は今後12か月に拡張プロジェクトが生産を押し上げると見込んでいる。ただ、景況感は6月以来の低水準に落ち込み、一部の企業は経済への懸念や取引環境の悪化に言及した。

10月分の最終値は、製造業が11月2日、サービス業と総合指数が11月4日に発表される予定だ。これまで、フラッシュ推定値が最終結果と大きく乖離することはほとんどなかった。

---