Franklin Templeton、ビットコイン配当ETF向け最後の規制ハードルをクリア

Franklin Templetonは、株式配当をビットコインに変換する2つのETFの導入に先立ち、最後の規制要件を完了した。

同資産運用会社は10月22日、SECにForm 8-Aを提出し、Franklin US Equity Bitcoin DRIP Index ETFとFranklin US Innovation Bitcoin DRIP Index ETFの株式をナスダック取引に登録した。同日提出された目論見書には、発効日が10月27日と記載されている。

両ファンドは6月に初めて申請され、その際はティッカーシンボルも経費率も開示されていなかった。4カ月を経て、それらの詳細が明らかになった。

ファンドの仕組み

ティッカーFBEQの株式ETFは、VettaFi US Large-Cap 500 Bitcoin DRIP Indexに連動する。この指数は、時価総額上位500社の米国企業で構成され、フロート調整後の時価総額に基づいて加重されている。

9月30日時点で、この指数には時価総額102億ドルから5.5兆ドルまでの499銘柄が含まれており、情報技術に大きく偏っている。

当初、この指数は資産の95%を株式に、5%をビットコインに配分する。企業が支払う配当金は、普通配当か特別配当かを問わず、配当落ち日の翌営業日の市場開始時にビットコインに再投資される。配当のたびにビットコインの配分が増加する。

標準的なDRIPは配当金を利用して同じ会社の追加株式を購入する。Franklinの変形版はその現金を代わりにビットコインに振り向ける。

投資家にとって、米国の巨大企業からの配当金は事実上、定期的なビットコイン購入プログラムとなり、取引所口座、ウォレット、カストディの選択を必要としない。

ビットコインへのエクスポージャーには上限が設けられている。四半期ごとのリバランス時に、5%を超える配分は4.5%に引き下げられる。リバランスの合間にビットコインの割合が指数の20%を超えた場合、2営業日以内に4.5%に削減され、その収益は株式に戻される。結果として、純粋なビットコインファンドではなく、ビットコイン部分を伴う株式ファンドとなる。

このETFはブロックチェーン上でビットコインを直接保有するわけではない。ビットコインへのエクスポージャーは、Franklin自身のスポットビットコインファンドや、ビットコイン先物、オプション、預託証券などのビットコイン上場商品を通じて実現しており、場合によってはケイマン諸島の子会社を介する。

FBEQの経費率は0.09%で、12b-1手数料はない。Franklin Advisory Servicesがファンドの運用会社となり、Franklin Templeton Institutionalが副顧問を務める。ポートフォリオマネージャーはDina Ting、Hailey Harris、Joe Diederich、Basit Amin。

Innovation ETFは同じメカニズムをVettaFi US Innovation 100 Bitcoin DRIP Indexに適用する。これはナスダック上場の非金融企業上位100社を選定する指数である。

ビットコインへの重点強化

Franklin Templetonは2023年9月にスポットビットコインETFの申請を行い、2024年1月にEZBCとして取引を開始した。4月には250 Digitalを買収し、機関投資家向けデジタル資産部門であるFranklin Cryptoを設立した。CEOのJenny Johnsonは、ブロックチェーンはそのテクノロジーよりもウォール街の手数料構造に対してより大きなリスクをもたらすと主張している。

これらのDRIP ETFは、ビットコインを直接購入しないかもしれない投資家にもそのアプローチを広げる。例えば、証券口座にS&P 500タイプのファンドを持つ退職者は、FBEQを通じて、既存の保有分からの配当金が時間の経過とともにビットコインポジションに蓄積されるようにすることができる。

目論見書は、投資家が損失を被る可能性があること、ビットコインの変動性がファンドの純資産価値に影響を与える可能性があることを警告している。このリスクとリターンのプロファイルがFranklin Templetonの想定する投資家を引き付けるかどうかは、10月27日以降に明らかになる。