マックレム総裁、政策金利の追加引き上げが必要になる可能性に言及

Bank of CanadaのTiff Macklem総裁は以下の評価を示した：

• 追加の政策金利引き上げが必要になる可能性がある。
• 不確実性を踏まえ、中銀は慎重に行動する。
• 判断は会合ごとに行う。
• インフレ見通しは悪化している。
• エネルギー価格の高騰が広範なインフレに波及するリスクを軽減するため、利上げが必要。
• 金融緩和の余地は減少している。
• コストパススルーは今後12ヶ月で上昇すると予想。
• 米国の貿易措置にもかかわらず、成長見通しは若干改善。
• 成長は第4四半期（Q4）に、新たな米国の関税負担により減速する見込み。
• 消費者物価指数（CPI）は年末までに約3.5%に上昇すると予想。
• インフレは2027年の大部分で3%以上を維持する見込み。
• 経済には依然として一部の供給過剰を示す指標がある。
• 中東およびカナダと米国の貿易をめぐる不確実性は依然として高い。

これらの発言のほとんどは、Bank of Canadaの政策会合後になされたものである。Macklem総裁は最近のカナダ経済指標の一部弱含みの数値には触れなかったが、その点については追及される可能性がある。市場の見方は割れており、12月会合での利上げ確率を56%、今後1年間の引き締め幅を約75ベーシスポイントと見込んでいる。

冒頭の声明でMacklem総裁は、先週25ベーシスポイント引き上げて2.50％とした（2023年7月以来初の利上げ）ことを受けて、「さらなる政策金利の引き上げが必要になる可能性がある」と述べ、追加引き締めの可能性に含みを残した。ただし、慎重に行動し、会合ごとに判断することを約束してこの発言を和らげた。

核心は石油にある。持続的な高水準の原油価格と製油マージンによりCPIは4月以来3%近くで推移しており、中銀は年末までに約3.5%に上昇し、2027年の大半で3%以上を維持すると見込んでいる。Macklem総裁は、企業からのコストパススルーの上昇と経済の好転を、より根深いエネルギーショックの根拠として挙げた。成長率は米国の新関税により第4四半期に低下した後、2027-28年には約2%に回復すると予想される。また総裁は経済に依然として一部供給過剰があると指摘し、そのトーンは利上げサイクルへのコミットメントというよりも、タカ派的でありながら慎重な印象を与えている。