金は$4,000を下回り、4か月で最大の週間下落 原油がFedの利上げ懸念を再燃

金の軌道は今、Fedの姿勢にかかっている。広く据え置きが予想されている中で、12月の利上げが依然として可能であることを示唆する兆候があれば、利回りとドルはおそらく上昇し、金地金を再び$4,000未満に押し戻すだろう。しかし、より中立的な声明ならば、売られ過ぎの水準から回復ラリーを引き起こす可能性がある。原油が主要な経路となる。中東の緊張がさらに激化し原油を押し上げれば、その影響は安全資産としての支援を提供するのではなく、インフレと金利予想を引き上げることで金に打撃を与える可能性が高い。買い戻しラリーへの最も明確な道筋は、木曜日のPCE統計が弱含みとなることだ。先週出遅れた銀鉱山株と金鉱山株は、方向を問わずベータの高い値動きになると予想されている。

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歴史的に金を押し上げてきた地政学的混乱そのものが今、売りを促している。原油連動のインフレ懸念がFedの利上げ圧力を維持し、$4,000が今週の重要な節目となっている。

要点一覧:

• スポット金は先週、約4%下落し、少なくとも4か月で最大の週間下落となった。一時$4,000を下回った。これは7月中旬以来のことだ。その後、$4,010近辺で引けた。
• 中東紛争の激化の中で1バレル$100超の原油がインフレ懸念をあおり、12月のFed利上げの可能性を維持した。
• ドル高、5%に近い米国債利回り、テクノロジー株急落に伴うマージンコール売りが圧力を強めた。銀はほぼ1年ぶりの低水準に下落した。
• UBSは金が$4,000を再び試す可能性があると示唆したが、構造的な押し目買い勢がその水準に底を形成すると予測している。HSBCはプラチナとパラジウムの2026年の予想を引き下げた。
• Fedは水曜日に政策決定を発表する。市場は3.75%-4.00%での据え置きを強く予想している。米PCEインフレ統計は木曜日に発表予定。

米金融政策にとって決定的な1週間を迎え、金は守勢に立っている。原油価格の上昇がインフレ懸念を再燃させ、Fedが高金利を維持するとの見方を強固にしたことを受け、金は一時$4,000の節目を下回り、4か月超で最悪の週間下落を記録したばかりだ。

10月23日までの1週間で、スポット金は約4%下落し、金曜日には$3,975近辺の3か月ぶりの安値を付けた後、$4,010近辺で引けた。これは7月中旬以来、金が$4,000を下回って取引された初めてのケースとなり、8月下旬に価格が$4,700近辺のピークに達して始まった下落トレンドを長期化させた。銀の値動きはさらに弱く、ほぼ1年ぶりの水準まで下落した。

主な触媒は原油だった。中東の敵対行為が激化する中で原油価格は1バレル$100を突破し、エネルギーコストの上昇が高インフレを持続させるという懸念を引き起こした。この見通しにより、12月のFed利上げは依然として現実的な可能性となり、利回りを生まない金地金を保有する機会費用が増大し、紛争が生み出すかもしれない安全資産への買いは打ち消された。ドル高と5%近辺の米国債利回りが圧力を強めた。アナリストによると、テクノロジー株の急落がマージンコールを引き起こし、一部の投資家はその要求に応えるため金や銀の資産を手放すことを余儀なくされた。

$4,000の水準は現在、市場の中心的な目安となっている。あるアナリストは、トレーダーがこの水準を守っていると述べた。この水準を決定的に下回れば、市場はもはや利下げを織り込んでおらず、持続的なインフレ、高利回り、堅調なドルを織り込んでいることを示唆することになる。UBSのGiovanni Staunovo氏はより楽観的な見方を示し、金は近く再び$4,000を試すかもしれないが、構造的な押し目買いがその価格帯付近に強固な底を形成すると見込まれると警告した。セクターの他の動きとしては、HSBCが先週のノートで2026年のプラチナとパラジウムの平均価格予想を引き下げ、その改定は市場ファンダメンタルズの変化と投資家の売りによるものとした。

焦点は今、Federal Reserveに移る。Federal Reserveは2日間の会合を経て、水曜日14:00 ET（18:00 GMT）に金利決定を発表すると予想されている。トレーダーは9月の利上げ後、3.75%-4.00%での据え置きを主に予想しており、今後の追加引き締めの期待を形成するのは、声明と議長への質疑となるだろう。米PCEインフレ統計は木曜日08:30 ET（12:30 GMT）に発表予定だ。この2つの出来事が、$4,000の水準が守られるか、それともより大幅な調整が生じるかをおそらく決定づけるだろう。