ゴールドマン、AIに不安を抱く投資家向けにディフェンシブ銘柄23選を提示

AI取引に不安を抱く投資家に対し、ゴールドマン・サックスは生活必需品とヘルスケアへの投資を提案している。

この推奨は、RBCキャピタル・マーケッツがテクノロジー・エクスポージャーをマーケット・ウェイトに引き下げてから1週間も経たないうちに発表された。10月14日、RBCはヘルスケアを代替案として挙げていた。

金利圧力がAI収益エンジンに重くのしかかる

金利がゴールドマンの主張の出発点となっている。ベン・スナイダー率いるアナリストチームは、数ヶ月にわたる金利圧力により、投資家は資本コストについてより不安を募らせていると述べた。その結果、株式市場は成長期待を引き下げている。

「投資家ポジションの急激な縮小が株式市場の動きを増幅させている」とアナリストらは述べている。

ゴールドマンの景気敏感株対ディフェンシブ株のペアは、直近2週間で6％下落し、景気敏感株がディフェンシブ株に劣後した。

これはインデックス投資家にとって重要である。なぜならゴールドマンは、AIへの設備投資がS&P 500の利益成長の約半分を担っていると推定しているからだ。設備投資の伸びが鈍化するにつれ、その貢献度は縮小すると同行は予想している。S&P 500の利益成長率は、2026年の約29％から2027年には18％に減速する見込みである。

RBCは異なるルートでヘルスケアに辿り着いた。RBCの米国株式ストラテジー責任者であるローリ・カルヴァシナ氏は、テクノロジー全体としては上方修正のペースが依然として強いものの、ラッセル3000に含まれる半導体および半導体製造装置銘柄についてはそのペースがやや鈍化し始めていると述べた。

半導体株はその同じ週に軟化した。フィラデルフィア半導体株指数は期間中に6％下落し、2025年4月以来の週間最大の下落率を記録した。

キャッシュフローがゴールドマンのディフェンシブ・スクリーニングの柱に

ゴールドマンは個別銘柄について別途スクリーニングを実施した。その結果選ばれたリストには、ボラティリティが低く、フリー・キャッシュフロー利回りが高い23のヘルスケアおよび生活必需品企業が含まれている。

以下は、年初来リターンとともに23銘柄を挙げたものである：

• タイソン・フーズ： -7.9%
• ロイヤルティ・ファーマ： +56.0%
• CVSヘルス： +16.8%
• JMスマッカー： +29.9%
• クローガー： +0.9%
• カーディナル・ヘルス： +22.9%
• HCAヘルスケア： -2.6%
• ホーメル・フーズ： -14.1%
• パフォーマンス・フード・グループ： +6.4%
• シスコ： +10.7%
• ケンビュー： +9.4%
• ハーシー： -8.2%
• USフーズ： +33.3%
• メルク： +36.5%
• レスメド： -0.5%
• クエスト・ダイアグノスティックス： +35.4%
• ケメッド： +18.8%
• アボット・ラボラトリーズ： -16.9%
• モンデリーズ・インターナショナル： +17.7%
• マッケソン： +23.2%
• チャーチ・アンド・ドワイト： +24.1%
• アッヴィ： +23.7%
• コルゲート・パーモリーブ： +18.2%

一部の銘柄は最近出遅れているが、投資家が利益成長期待を急激に引き下げれば、その差を縮める可能性がある。タイソン・フーズは、直近4四半期のフリー・キャッシュフロー利回りが11％と、スクリーニングの中で最も高い数字を示している。

タイソンの株価は2026年初来でほぼ8％下落している。過去6ヶ月間で株価は約16.8％下落し、10月19日には54ドルで取引を終えた。配当利回りは3.72％である。

CVSヘルスはフリー・キャッシュフロー利回り9％でバスケットに選ばれた。2026年初来で株価は約17％上昇しているが、過去3ヶ月間では15％下落している。CVSの配当利回りは2.88％である。

クライアントはまた、ゴールドマンのストラテジストから、成長がプラスを維持しつつも減速している場合、ヘルスケアはS&P 500の中で最も強いセクターの一つになる傾向があるとの説明も受けた。

それでもゴールドマンの基本シナリオは、引き続き利益成長が続くというものである。同行のエコノミストは、2027年のエネルギー価格低下と金利低下が家計支出を押し上げ、出遅れている消費者向け銘柄を支援すると見ている。

今回のディフェンシブ・スクリーニングは、その代替案に対応したものである。より弱い結果を懸念する投資家は、同行によれば、「クオリティ」属性を持つディフェンシブ業種の銘柄に焦点を当てるべきである。