インド、株式市場の世界ランキングで台湾を抜き5位に返り咲き

インドは再び台湾を上回り、世界第5位の株式市場の座を獲得した。ブルームバーグによると、時価総額は約5.4兆ドルで、10月末以来約6400億ドル増加した。

この上昇は、AIセクターの弱体化と原油価格の低下によりもたらされた。インドは6月にも首位に立ったが、その後台湾が再び奪還していた。今回の状況が異なるかどうかは、台湾の最近の回復を踏まえた上での疑問である。

外国資本が半導体株からインド株式へシフト

11月11日、Nifty 50はGoogle Financeによると25,255.05で取引を終えた。この水準は、2026年の最安値となった10月8日の終値より13.6%高い。同指数は現在、年初来でわずか3.4%安の水準にある。

台湾の株式は逆の方向に進んでいた。TAIEXは10月6日の高値から11月6日の終値までに20.3%下落した。

半導体銘柄は、AI支出を巡る懸念から10月初旬以降下落していた。その下落は、11月4日の米中間選挙後に加速し、データセンタープロジェクトをめぐる不確実性が生じた。ブルームバーグは、半導体への依存度が高い韓国が9位に後退したと指摘した。

インド株の回復は外国人投資家によってけん引された。NSDLによると、外国ポートフォリオ投資家（FPI）は11月に入りインド株式を純買い越しで64.2億ドル購入した。これは9月と10月に売り越した73.5億ドルの大部分を相殺するものだ。

原油価格の低下も寄与した。EPFRのキャメロン・ブラント氏は、安価な原油がインドに焦点を当てた株式ファンドへの資金流入を押し上げたと述べた。

インドはAIバブル崩壊で恩恵を受ける可能性があるか？

ジェフリーズのストラテジスト、クリストファー・ウッド氏はインドを逆張りのAIトレードと評している。同氏は、AIトレードが崩壊すればインド株式が相対的により良いパフォーマンスを示すと見ている。

バブルに関する最近の警告により、その見方が再び注目されている。シックスストリートのCEOアラン・ワックスマン氏は11月11日、ブルームバーグに対し、AI支出の背後にある経済性は依然として十分に理解されていないと述べた。

ゴールドマン・サックスのストラテジスト、ティモシー・モー氏はCNBCに対し、インドのようなAIエクスポージャーの低い市場は相対的にアウトパフォームする可能性が高いと語った。10月、インドのニルマラ・シタラマン財務相も同様の主張を行った。同氏は、インドがAIバブル崩壊の影響を受けることはないだろう。なぜなら、そうした投資を引き寄せたことがないからだと述べた。

バーンスタインはこれに反対し、インドのバリュエーションの高さを指摘している。

「インドはAIの受益者でも反AIトレードでもない」と同社は述べた。

NSDLによると、FPIは2026年にインド株式で依然として249.8億ドルのネット売り越しである。半導体銘柄からの緩やかなシフトはおそらくインドに引き続き恩恵をもたらすだろう。しかし、広範な暴落があれば、すべての新興市場に同様に影響を与える可能性が高い。

11月12日、TAIEXは11月6日の安値から8.5%高い水準で取引を終えたが、その日は2.6%下落した。今後の数週間のFPIフローのデータは、11月の買いが恒久的な変化を示すかどうかを示すことになるだろう。