MorgansのStickley氏、S&P500は中間選挙の歴史に支えられると指摘、Nvidiaのバリュエーションは魅力的

中間選挙後の堅調な季節パターンは、下落時に買い入れる投資家に歴史的な参考点を提供する、とMorgansのJack Stickley氏は述べている。しかしながら、人工知能株の最近の売り浴びせは、データセンター拡大をめぐる政策リスクがテクノロジーのバリュエーションにとって具体的な懸念事項となっていることを示している。直近の試練は来週のNvidiaの決算発表であり、そこで1,000億ドル超の売上高ガイダンスが出れば、同社のファンダメンタルズが株価から独立して動いているという認識が強まるだろう。Stickley氏の観察によれば、選挙結果は原油価格の低下と結びついており、それはインフレ期待にとって重要である。原油がさらに値下がりすれば、Federal Reserveの利上げ期待を和らげ、株式市場を支援する可能性がある。現時点では、それは確認されたトレンドではなく、Stickley氏の解釈にとどまっている。

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市場の歴史は中間選挙後の下落を買うことを示唆しており、MorgansのStickley氏は慎重に構えている。Nvidiaの今後の決算発表が最初の重要な試練となる。

概要：

• MorgansのJack Stickley氏はausbizに対し、S&P 500は1950年以降すべての中間選挙後6か月と12か月で上昇しており、平均でそれぞれ約14%と15%であると語った。
• 同氏は、民主党による議会掌握は、市場を混乱させるよりも、トランプ大統領の政策の一部を抑制するものと見ている。
• 同氏は、半導体の売り浴びせは非常に好調な業績と高いバリュエーションの後に起きたものであり、ファンダメンタルズは引き続き堅調に見えると述べた。
• Nvidiaは多額の受注残を抱え、四半期収益で1,000億ドル超のガイダンスを提供しており、フォワードP/Eは約11倍で取引されていると同氏は指摘した。
• 同氏は来週のNvidiaの決算発表前にテクノロジーへのエクスポージャーを徐々に増やしており、プルバック（下落局面）でポジションを構築することを好んでいる。

米国株の中間選挙後の長年にわたる上昇パターンは、テクノロジー株の急激な下落にもかかわらず依然として保たれている、とオーストラリアのブローカーMorgansのJack Stickley氏がausbizへのコメントで述べた。

1950年以来、S&P 500は米国の中間選挙後6か月と12か月の期間に上昇しており、それぞれ約14%と15%の上昇となっている、とStickley氏は指摘した。同氏は、大統領と異なる政党による議会統一支配が以前にも起きたことを指摘し、クリントン政権時代を例に挙げた。同氏の評価では、選挙結果は市場の軌道を変えるというよりも、ドナルド・トランプ大統領の政策プログラムの一部を抑制するものである。歴史的な先例が当てはまれば、投資家は今後6～12か月で力強いリターンを見込めるかもしれない、と同氏は述べた。

Stickley氏は、選挙結果がより広範な経済環境も変えたと考えている。同氏によると、有権者は米国のデータセンター建設と紛争に反発し、民主党が上院と下院の両方を掌握したことは戦争を終わらせる推進力となり、それが原油価格を押し下げたと同氏は主張した。

テクノロジー面では、Stickley氏は最近の下落の深刻さを認めた。同氏は、半導体指数が約12%下落し、Nvidiaが約9%下落し、市場資本化にして約5,000億ドルが消失したという1日での突然の下落について説明した。同氏は、同セクターは異常に力強い上昇を経験し、バリュエーションはおそらく過大評価されていたと述べた。それでも、同氏は根底にあるファンダメンタルズは引き続き堅調であり、継続的な力強い利益成長を挙げている。

Nvidiaは彼の最も明確な好例である。Stickley氏は、同半導体メーカーは明確な収益の可視性、多額の受注残、四半期収益で1,000億ドル超のガイダンスを有しており、フォワードP/Eが約11倍と非常に割安に見えると述べた。同氏は、CEOのJensen Huang氏が直面する個人的な課題は脇に置き、事業に集中するよう提案した。同氏は、来週のNvidiaの決算発表前に積極的な買い付けは行っていないが、同セクターへのエクスポージャーを構築し始めていると述べた。

（以前の記事：MizuhoのKlein氏、Huang氏の不確実性にもかかわらずNvidiaを利益の10倍未満で「バカみたいに安い」と評価）

同氏は、今後の出来事が、特にデータセンターの展開と主要なメモリー・チップのサプライヤーに関して、AIへの投資テーゼに疑問を投げかけるだろうと警告した。

国内面では、Stickley氏は、キャッシュレートが4.85%に上昇しているにもかかわらずオーストラリアの銀行は持ちこたえており、一方で消費者向け企業は厳しい状況にあると述べた。同氏のより広範な推奨は、底値を当てようとするよりも、プルバック（下落局面）の間に質の高い株で徐々にポジションを積み上げることである。