マスク氏、トランプ氏退任前にSpaceXとテスラの3.7兆ドル合併を完了させたいとブルームバーグが報じる

2027年半ばが発表目標となったことで、合併の話にはタイムラインが設けられた。従ってテスラの株価は特別委員会からの声明の一つ一つに反応する可能性が高い一方、スペースXの株価はAIセンチメントに連動する可能性がある。なぜならスペースX株がどの取引でも通貨として機能するからだ。この取引に対する最大の市場リスクは、半導体とAI株の長期にわたる下落であり、それによってスペースXの評価額の火力と、そのような大規模な統合を支えるために必要な興奮度の両方が低下する。11月3日の中間選挙は政治的要素をもたらす。もし民主党が議会のいずれかの院を制した場合、マスク氏の事業は厳しい監視に直面する可能性がある。市場全体では、この規模の取引はAI関連の設備投資とキャッシュ消費にさらなる注目を集めることになるだろう。特に投資家はすでに、それらの投資がいつ利益を生み始めるのかを問うている。

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過去の記事：

• JPモルガン、AI成長を理由にSpaceXの目標株価を500ドルに倍増、テスラ合併の可能性を描く

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マスク氏はスペースXとテスラの統合を望んでいることを隠しておらず、ホワイトハウスが同情的で投資家の熱意が続く中、企業史上最大の取引を完了するための急ピッチの動きがある。

要約：

• ブルームバーグのペイウォール付き報道は、関係者に情報を得たとして、トランプ氏がまだ大統領である間に完了できるよう、2027年前半にスペースXとテスラの合併を発表する取り組みがあると伝えた。
• この取引は約3.7兆ドルの価値がある2つの事業を統合するもので、これまで試みられた中で最大の企業取引となる。
• マスク氏はこの提携を良いアイデアと表現する一方、自らは身を引き、特別委員会に条件交渉を任せると述べており、条件は未解決のままである。
• マスク氏はスペースXの議決権の80％以上を支配しているが、テスラでは約20％しかないため、テスラの株主承認を得ることがより困難な課題である。
• 中間選挙と、半導体・AI株の長期にわたる下落は、スケジュールに対するリスクの一部である。
• JPモルガンは、規制当局と株主の承認を得る上で、スペースXの国家安全保障契約とテスラの中国での大規模な製造拠点との間の摩擦を指摘した。

ブルームバーグが関係者の話として伝えたところによると、イーロン・マスク氏の支持者たちは、政治と市場が好意的なうちにスペースXとテスラの合併を確定させようと急いでおり、2027年前半に合意を発表し、ドナルド・トランプ大統領の任期終了前に完了することを目指している。

この取引は約3.7兆ドルの価値がある2つの事業を統合するもので、これまで試みられた中で最大の企業取引となる。今週のスペースXの決算説明会で、マスク氏はこれまでで最も力強い公的支持を示し、統合は良いアイデアだと述べた。また、自らは辞退し、両社の特別委員会に詳細を詰めさせること、テスラの株主支持を得るのは難しいかもしれないと警告し、条件は確定していないと述べた。ブルームバーグがタイミングについてコメントを求めたが、スペースXとテスラからは回答がなかった。

報道によると、スケジュールはテスラの取締役会が詳細にどの程度安心しているかに依存する。株主承認は、マスク氏が議決権の80％以上を掌握しているスペースXではハードルは低い。所有率が約20％のテスラではより困難となる。それでも、1年足らず前に取締役会と株主は彼のための1兆ドルの報酬パッケージを承認した。

スケジュールを形作っている脅威が2つある。中間選挙は2週間足らずで行われ、もし民主党がどちらかの院を制した場合、マスク氏とその企業は調査に直面する可能性があり、一方でレームダック状態に近づく大統領の影響力は低下する。半導体とAI株の持続的な下落も、同取引に必要な投資家の支援を損なう可能性がある。6月の上場後にIPO価格の135ドルを下回った後、スペースX株は急反発し、8月5日以来47％上昇している。この回復により、アナリストの目にはスペースX株は取引の魅力的な通貨となっているが、株価の下落が条件を複雑にする可能性がある。

両社の間にはすでに事業上の結びつきがあり、最も明確な例はテキサス州で共同運営しているTerafab半導体工場であり、AIを統一的テーマとしてより緊密な関係の準備を進めてきた。当面、各社は四半期に数十億ドルのキャッシュを消費すると見込まれており、これは近年自動車事業が一貫したキャッシュフローを生み出してきたテスラにとって顕著な逆転である。

JPモルガンはリサーチノートで、スペースXの米国防総省契約とテスラの中国での大規模な製造拠点によって生じる国家安全保障上の敏感さは、規制当局と株主の承認を得る上で相反する力であると指摘した。同行は今週の別のノートで、取引はおそらく全株式交換で、スペースX主導になると付け加えた。