OpenAI、評価額を1.25兆ドルに引き下げ——AnthropicのIPOを控えて

フィナンシャル・タイムズ（FT）は、OpenAIが最新の資金調達ラウンドの評価額目標を1.25兆ドルに引き下げたと報じた。これは今月初めに示された1.4兆ドルを下回る。

この引き下げられた水準でも、バリュエーションは3月時点の8520億ドルからほぼ50%高い。投資家は10月30日までに確約を行う必要がある。

OpenAIの1.4兆ドル提案、頓挫の理由は？

FTが確認した書類によると、モルガン・スタンレーとテクノロジーファンドのDragoneerは、1.4兆ドルのプレマネー評価額で、同行のプライベートウェルスクライアント向けに本ラウンドを売り込んだ。

複数の内部関係者は、OpenAIの過去のラウンドと比較して需要が弱いと指摘した。

「全く熱狂は起きていない。これまでの（OpenAIの）資金調達では常に熱狂があった。今回はどんと沈んだ感じだ」と、この取引に詳しい人物は語った。

これらの関係者の一部は、投資家は以前のラウンドへの確約後に「消化不良」（indigestion）を起こしていると指摘した。OpenAIは2025年3月に400億ドル、そして今年3月に記録的な1220億ドルを調達していた。

CoatueとUAEのファンドが新ラウンドを主導するために協議中と、ある人物がFTに伝えた。木曜日に1.25兆ドルという数字を報じたCNBCも、これをプレマネー評価額であると説明した。これにより、新たな目標は当初のオファーより約1500億ドル低いことになる。

アンthropicのために投資家が待機する理由

他の投資家はFTに対し、待機する別の理由を挙げた。彼らは、OpenAIへの投資を決定する前に、11月中旬に予定されるAnthropicのIPOの価格を見極めたいと考えている。

Anthropicもまた、評価額の期待値を引き下げている。一部の投資家は、第3四半期の成長鈍化を受け、同社の株式公開の評価額を、当初目標の2兆ドルから1.5兆ドルに引き下げて議論している。

これらの数字に基づくと、両ラボ間の評価額の差は、今週初めの約1000億ドルから、約2500億ドルに拡大したことになる。

OpenAIは、この300億ドルを自社IPO（2027年前半の見込み）への「橋渡し」として利用する方針だ。CEOのSam Altman氏は先月、安全性への懸念を理由に、2026年のIPOの可能性を否定した。

なぜ広範な株式市場が両社に注目しているのか

評価額引き下げは、借金で賄うAI関連支出への懸念を背景にした米国ハイテク株の売り浴びせの中での出来事だ。半導体銘柄は今月、8回の取引セッションで2兆ドルの価値を失った。

Rockefeller Global Family OfficeのJimmy Chang氏は、両社のIPOを取り巻く不確実性が米国株に影響を与えていると述べた。彼の事務所はOpenAIとAnthropicの両方に出資している。

「市場は成功するIPOを見る必要がある。これらの企業は資金を必要としている」とChang氏は付け加えた。

OpenAIの最終的な調達額は、投資家の関心次第で300億ドルを下回る可能性がある。10月30日の期限により、Anthropicが公開価格を発表する前に、1.25兆ドルの評価額に対する需要の水準が明らかになるだろう。