RBNZ、2会合連続の利上げへ、調査のエコノミストの90%が予想

31人のエコノミストのうち27人が9月の利上げを予想しているため、決定自体は驚きではない。注目はむしろ、さらなる引き締めのペースと規模に集まるだろう。2027年末の予想レンジは2.50%から4.00%と幅広く、サイクルの終着点について真の不確実性を示している。ウェストパックとBNZはタカ派的で4.00%を予想する一方、ANZは3.00%とより穏健な見方を示している。住宅市場は予想よりも軟調で、今年は価格がほぼ横ばいであり、これが一部のインフレ圧力を相殺する可能性がある。しかし、今四半期の成長期待を含む経済回復の兆しにより、RBNZは当面の成長制約なしに引き締めを続ける余地がある。

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過去の報道:

• BNZプレビュー：インフレと成長の強さがRBNZのさらなる引き締めを示唆

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大多数のエコノミストはRBNZが年末まで利上げを続けると予想しているが、サイクルの最終的なピークについては意見が大きく分かれている。

主なポイント:

• ロイター調査では、31人のエコノミストのうち27人が、RBNZが9月2日にOCRを25ベーシスポイント引き上げ2.75%にすると予想しており、2会合連続の利上げとなる。
• 予測者の3分の2（30人中20人）は、次の四半期に少なくともあと1回の利上げを予想しており、年末の中央値予想は3%である。
• インフレ率は前四半期に2.5年ぶりの高水準となる4.1%に達し、エコノミストは今年中に1%～3%の目標範囲内に戻るとは見ておらず、その一因はエネルギー価格の圧力である。
• ニュージーランドの中立金利は通常3.00%～3.25%と推定されている。あるアナリストは、金利が中立金利を大きく下回っていることへの違和感が継続的な利上げの主な理由だと述べた。
• 2027年末の予想は2.50%から4.00%の範囲で、中央値は3.00%。ウェストパックとBNZは4.00%を予想、キウイバンクとASBは3.25%、ANZは3.00%を見込む。
• 経済は回復しつつあるようで、前四半期に0.1%の縮小があった後、今四半期は0.4%の成長が見込まれており、RBNZに引き締め継続の余地を与えている。
• 別のロイター調査（不動産アナリスト対象）では、住宅価格は今年はほぼ横ばいで、2027年に3%上昇すると示されている。

ロイター調査によると、大多数のエコノミストが、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）が水曜日に2会合連続の利上げを行うと予想している。インフレが高止まりしているため、次の四半期にはさらなる引き締めが見込まれている。8月20日から27日にかけて実施された調査では、約90%のエコノミスト（31人中27人）が、RBNZが9月2日に公式キャッシュレートを25ベーシスポイント引き上げ2.75%にすると予想している。

前回会合で、同中央銀行は3年超ぶりとなる利上げを実施し、インフレを1%～3%の目標に戻すためさらなる引き締めを示唆した。その後、公式データは最新四半期のインフレ率が2.5年ぶりの高水準となる4.1%に達したことを示した。エコノミストは今年中にインフレが目標に戻るとは予想しておらず、一因はエネルギー価格による上昇圧力である。

調査に参加したあるアナリストは、さらなる利上げの理由は単純で、インフレが目標を上回っており、RBNZが金利を中立金利を大きく下回る水準に置くことに不安を感じているためだと述べた。ニュージーランドの中立金利は、成長を刺激も抑制もしない水準であり、通常3.00%～3.25%と推定されている。

エコノミストの3分の2（30人中20人）は、RBNZが次の四半期に少なくとも25ベーシスポイントの利上げを行うと予想しており、年末の中央値予想は3.00%である。借入コストの上昇は住宅市場に重しとなる可能性が高い。別のロイター調査（不動産アナリスト対象）では、住宅価格は今年はインフレに遅れをとってほぼ横ばいとなり、2027年に3%上昇すると見られている。

より広範な経済は慎重な回復の兆しを見せている。前期に0.1%の縮小があった後、今期は0.4%の成長が予測されている（別のロイター調査による）。これにより、中央銀行は活動を直ちに抑制することなく利上げを継続する余地が広がる可能性がある。

2027年末までの予想を提供したエコノミストの間で明確なコンセンサスはなかった。予想範囲は2.50%から4.00%で、中央値は3.00%。ニュージーランドの主要銀行数行は、全体のパネルよりもタカ派的見解を示した。ウェストパックとBNZはともに2027年末までにキャッシュレートが4.00%に達すると予想する一方、キウイバンクとASBは3.25%、ANZは3.00%を見込む。あるアナリストは不確実性を要約し、最終的なピーク（同氏は約3.25%と推定）は、経済の余剰生産能力と継続的なコスト増加のどちらが中期的なインフレ見通しを支配するかに依存すると述べた。

RBNZの総裁はBremanである。