再確認：ユーロ圏第3四半期の成長率は0.4%、各国でまちまちの結果

• ユーロ圏第3四半期GDPの2回目の推計は前期比+0.4%で、速報値と一致した。
• 前期の成長率は0.6%だった。
• 2回目の推計はまた、前年同期比1.3%増を確認し、速報値と一致した。
• 前期の年率は1.2%だった。

ユーロ圏経済は第3四半期に安定を保ち、当初データの改定はなかった。最初の発表前、アナリストは四半期の拡大率をわずか0.2%と予想していた。したがって、2回目の推計は2週間前に見られた上方サプライズを確認したことになる。

しかし、当時指摘されたように、見かけ上の底堅さには但し書きがつく。

アイルランドは際立った成長を示し、第3四半期に前期比5.5%の拡大を記録した。しかし、アイルランドのGDP統計は過去1年間、悪名高いほど不安定であり、慎重な見方が必要である。拡大は主に多国籍企業が支配するセクター、特に情報通信と製造業の活発な活動によってもたらされた。

アイルランドのヘッドライン成長率は、しばしば国内の経済的健康状態の歪んだ尺度となる。これは、受託製造や多国籍企業のグローバル利益に大きく左右され、それらの利益の大半は国外の株主に還元され、国内の生活水準を押し上げるわけではないためである。

より大規模な経済圏の間では、状況はあまり好ましくなかった。ドイツは0.2%の小幅な拡大を記録し、イタリアは0.0%で停滞し、フランスは0.1%の縮小を記録した。これではユーロ圏の大規模経済圏全体に広範な底堅さがあるとは言い難い。

最初の報告と同様に、フランスとスペインからの最新のインフレデータは、ECBが来月再び利上げするのを妨げることはないだろう。当面、ユーロ圏経済はまだ持ちこたえているが、成長の構図はまだまちまちである。重要な疑問は、より広範な経済が第4四半期と新年にかけてその底堅さを維持できるかどうかである。もし維持できなければ、ECBは成長鈍化と高インフレという困難な組み合わせに直面する可能性がある。