セキュリティ脅威でビットコインクジラがブラックロックのIBITに殺到、幹部が語る

ブラックロックのデジタル資産責任者は月曜日、大口ビットコイン保有者が自己管理しているコインをiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）に前例のないペースで移していると述べた。誘拐やハッキングへの懸念から、セキュリティが最優先事項となっているためだ。

ロビー・ミッチニック氏はバロンズに対し、こうした交換の現在の水準は同社がこれまでに記録した中で最も高いと語った。彼はスワップへの需要が圧倒的に一方向——上昇方向——であると説明した。顧客の動機について尋ねられたミッチニック氏は、主な要因としてセキュリティと安心感を挙げた。

取引は現物交換として構成されている。保有者は仲介業者を通じてファンドにビットコインを引き渡し、その対価として新たに発行されたIBIT株式を受け取る。暗号通貨を事前に現金で売却することはない。ブラックロックはこれらの取引を実行するためにギャラクシー・デジタル、タロス、ヴィルトゥーを利用しており、これらの企業が最低取引規模を決定する。

バロンズはブラックロックが処理した規模を36億ドルと推定したが、同社がすべての交換を直接扱っているわけではないため、実際の総額はそれよりも高い可能性があると指摘した。ミッチニック氏は8月にブルームバーグに対し、より大きな数字を提供し、IBITが過去に50億ドル以上のスワップを処理したと述べた。2025年10月の30億ドル超から増加している。

同じ8月のインタビューで、ミッチニック氏は脅威を明確に説明し、保有者は誘拐、身代金要求、外部でのカストディ障害などの出来事を目撃し、それらが保有資産の全部または一部を移す動機になると述べた。

彼はバロンズに対し、最近のバイナンスのハッキングは大口保有者を驚かせなかったと述べ、ほとんどの保有者はすでに取引所やホットウォレットに資産を保管する危険性を十分に認識していたと指摘した。

ブラックロックのスワップがどのように可能になったか

SECは2025年7月29日に、スポットビットコインおよびイーサリアムファンドが現物での株式の作成と償還を許可する投票を行い、2024年1月のファンド開始以来続いていた現金のみの要件を撤廃した。

その後、アクセスは拡大した。バロンズは、ブラックロックの最低額が約3000万ドルから100万～200万ドルに低下したと報じた。

税務上の考慮も魅力の一部だ。バロンズは、値上がりしたビットコインを現物でIBITに交換することは、一般的にキャピタルゲイン税を発生させる売却とはみなされないと指摘したが、ブルームバーグは、即時の税負担を回避できるかどうかは投資家の個別の状況に依存すると警告した。ミッチニック氏はまた、資産計画について言及し、プライベートバンク内でエクスポージャーを保有する方がはるかに簡単だと述べた。

移管後、コインはIBITのカストディアンであるコインベース・プライムの関連会社が管理する、ミッチニック氏が機関グレードのコールドストレージ設定と述べた場所で保管される。11月6日時点で、ファンドは795,921 BTC（約604億ドル相当）を保有していた。

フロー数字が需要を過大評価する理由

現物での作成はIBIT株式を追加し、ファンドの報告フローにカウントされるが、公開市場でのビットコイン購入は伴わない。コインはすでに存在しており、単に形を変えただけであるため、ヘッドラインのフロー数字は新規の現金流入を誇張している。

現金は逆方向に動いている。Farside Investorsによると、米国のスポットビットコインETFは11月6日までの週に約12.8億ドルを失い、6月以来の最悪の週間パフォーマンスとなり、IBITはそのうち約12.1億ドルの流出を占めた。

自己管理への圧力

このトレンドの背後にあるセキュリティ懸念は十分に文書化されている。フランス当局は2026年にこれまでに77件の暗号通貨関連の誘拐、恐喝事件、住居侵入を記録しており、これは2025年の総数を上回っていると、OCCRP（組織犯罪対策プロジェクト）が国家組織犯罪検察官を引用して報じた。ロイターは昨年、レジャーの共同創業者が妻とともに誘拐された後、指を失ったと報じた。

米国にも事件があり、コネチカット州で家族にビットコインを引き渡すよう強要しようとした未遂の計画などがある。ビットコインセキュリティ研究者のジェイムソン・ロップ氏は、2014年まで遡る保有者への物理的攻撃の公開リストを維持しており、8月のColdcardのバグもハードウェアウォレットのセキュリティに疑問を投げかけた。

自己管理からの離脱は、銀行なしでお金を保有するというビットコインの本来の約束に反する。交換を行う保有者は、秘密鍵をブローカーによる請求権に引き渡し、自己管理のリスクをブラックロック、そのカストディアン、およびその間の仲介業者への依存と交換することになる。