AI費用への懸念が高まる中、売り手はナスダックに最も大きな打撃を与えている

米国株は下落し、下落幅が最も大きかったのはナスダック指数だった。投資家はAI成長の物語を実現するためのコストと収益予想を改めて見直している。

• Dowは52,172.21で、176.04ポイント（0.34%）安。

• S&P 500は88.50ポイント（1.15%）下落し、7,631.89となった。

• Nasdaq Compositeは569.26ポイント（2.17%）下落し、25,615.47となった。

• Russell 2000は18.92ポイント（0.66%）安の2,840.30。

• Nasdaq 100は752.25ポイント（2.56%）下落し、28,650.25となった。

この弱さは、投資家が報いる用意のある対象が変わったことを示している。AI成長は依然として重要だが、市場は現在、その成長にどれだけのコストがかかるのか、支出がいつ実を結ぶのか、その間にどれだけの現金が残るのかについて、より明確な説明を求めている。

AmazonとIntelはともに昨日の取引終了後に決算を発表し、それぞれ投資家を失望させた。問題は異なるものの、両決算は買い手に同じジレンマを突きつけた。すなわち、見通しが現在の株価を裏付けるかどうかだ。

Amazon：拡大は力強いが、支出額は大きい

Amazonの焦点は設備投資とキャッシュ創出にある。AWSは堅調なペースで拡大を続けているが、その需要を満たすために必要なインフラは巨額の投資を必要とする。こうした支出は事業が生み出すキャッシュを侵食し、冴えないホリデーシーズンの売上高見通しは消費者需要への疑問を呼び起こす。

投資家が求めているのは、AI需要から持続可能なキャッシュ創出へ至る、より明確な道筋だ。成長は重要だが、それを達成するための費用も同様に重要である。

テクニカル面では、同社株は2つの注目すべき水準を下回っている。200日移動平均線の$243.38と、2月安値からの上昇幅の50%中間点である$241.60だ。株価は$233.22前後で取引されている。

これらの下落はチャートを傷つけ、$241.60～$243.38のゾーンを反発の天井にしている。チャートの修復を始めるには、買い手はそのゾーンを奪還する必要がある。それが起こるまで、いかなる反発も株価をこれらの重要な水準の下に留め、売り手が主導権を握り続ける。

Intel：予想を上回る決算も回復への懸念は和らがない

Intelの問題は、回復が持続できるかどうかだ。同社は予想を上回る決算を発表したが、今後に関する弱いガイダンスが先行きに注目を集めた。PC需要の軟調さ、生産制約、多額の継続的な支出は、今後数四半期にわたって障害となる。

決算で予想を上回れば関心を集めることができる。しかし、投資家が留まるかどうかを決めるのは見通しだ。

Intel株は大きな打撃を受け、約28.6%安の$66と、4月以来の最安値となった。その下落にもかかわらず、株価は年末の水準近くの$37.50を大きく上回っている。それでも、今年$142.35に達した上昇の多くを失っている。

これは、成長期待が下方修正されると、高値の株がすぐに脆弱になることを明確に示している。

AIトレードは今、より厳しい試練に直面している

2つの決算を合わせて見ると、テック株の上昇を支える重要な前提、すなわち堅調なAI需要だけが株価の上昇を維持できるという前提に疑問を投げかけている。

AI需要は健全な状態を保てるとしても、それに応えるために必要な投資がキャッシュフローと利益率を圧迫する可能性がある。期待が高い中で、投資家はリターンがいつ、どの程度もたらされるかについての疑念に対する許容度が低くなっている。

テクニカル面の悪化がファンダメンタルズの懸念に重くのしかかっている。Nasdaq CompositeとNasdaq 100はともに前営業日に100日移動平均線を下回った。今日の下抜けギャップはさらなるサポートを突き破り、売り手の立場を強め、買い手が修復すべきものを増やしている。

Nasdaq Composite：さらなるサポート割れは下向きを示す

Nasdaq Compositeは前営業日に100日移動平均線（概ね26,252）を下回り、26,184.72で引けた。

指数は25,831.74の次のテクニカル水準を下回るギャップを伴って寄り付いた。序盤の取引では25,615.47で推移しており、2.17%安となっている。

そのサポートが崩れると、注目は25,035ゾーンに移る。そこでは上向きの200日移動平均線と38.2%戻しが近接している。このクラスターは、弱さが続く場合の重要な判断材料となる。買い手はその水準を守ろうとする可能性があり、結果は水準が維持されるか、崩れるかにかかっている。

その前に状況を変えるものは何か？

買い手はまず25,831.74を再び上回り、それを維持する必要がある。そうすれば、今日の下落局面を疑わしくさせ始めるだろう。そこから、26,252近くの100日移動平均線を取り戻すことが、より多くの主導権を奪還するために必要となる。

これらの水準が再び確保されるまで、テクニカル面の優位は売り手に残る。

Nasdaq 100：以前の下限が今は抵抗線になっている

Nasdaq 100も前営業日に100日移動平均線（概ね29,559.71）を下回り、1.38%安の29,402.51で終えた。

今日の寄り付きギャップは指数を28,822～28,953に及ぶ重要なスイングゾーンの下に押し下げた。序盤の取引では28,650.25と、2.56%安で取引された。

このブレイクダウンが重要なのは、かつて買い手を引き寄せた領域が、今や反発の障害になるからだ。指数がかつての下限に向けて戻り、売り圧力にぶつかれば、弱気のバイアスが続くだろう。

下方では、最初の重要な目標は4月安値からの上昇に対する38.2%戻しの28,108で、次に上向きの200日移動平均線の27,894.40がある。

強気派にとって、直近の課題は28,822～28,953のスイングゾーンを奪還し、その上にサポート基盤を築くことだ。そうすれば、短期的なチャートにいくらかの安定感がもたらされるだろう。買い手が主導権を取り戻したとのより説得力のある主張をするには、指数は29,559.71近くの100日移動平均線を上回る必要もある。

今、決算への懸念が投資家に売り動機を与え、テクニカル面のブレイクダウンが弱気派にさらなる確信を与えている。主導権を取り戻すには、買い手は割れた水準を回復しなければならない。