AmazonとIntelの決算が期待を下回る中、ハイテク株が下落。和平協議にもかかわらず原油は上昇

テクノロジー企業各社は、金曜日の北米市場取引開始を前に、新たな圧力にさらされている。Amazonの低調な決算と、Intelの業績に対する急激なネガティブな反応が、AI関連ビジネスの支出、収益性、期待に関する懸念を増幅させている。

圧力はハイテク銘柄に集中している。Nasdaq先物は785ポイント安、S&P先物は84ポイントの値下がりとなっている一方、Dow先物はわずか15ポイントの上昇だ。この明暗が状況を物語っている。ハイテクが弱点であり、Dowの方が踏み止まっている。

その他の市場では、ドルは全般的に軟調であり、米国債利回りは曲線全体で低下している。しかし原油は、大統領がイラン戦争終結について楽観的な発言をしているにもかかわらず、上昇している。この組み合わせにより、トレーダーは、落ち込んだハイテクセンチメントと、依然として懸念を示すエネルギー市場を比較検討することになる。

AmazonとIntel、ハイテク売り相場にさらなる重し

Amazonは利益と売上高の両方で予想を下回った。Intelは調整後EPS予想を上回ったものの、売上高は及ばず、その株価ははるかに大きな打撃を受けている。

投資家にとって根本的な疑問は変わらない。AIに紐づく支出とバリュエーションを、利益と将来のキャッシュフローが支えられるのか？

利益予想を上回っただけでは、株式市場でのポジティブな反応は保証されない。ガイダンス、マージン、設備投資、そして株価にすでに織り込み済みの好材料の多寡など、すべてが投資家の判断に影響を与える。Sandiskが両方の予想を上回りながらも下落したことは、その乖離を浮き彫りにしている。

現時点での決算比較と初期の株価反応は以下の通り：

• Intel: 調整後EPS 0.52ドル vs 0.41ドル（達成）、売上高165.0億ドル vs 166.0億ドル（未達）。株価は25.70%下落。

• Amazon: EPS 1.89ドル vs 1.97ドル（未達）、売上高2019.0億ドル vs 2022.0億ドル（未達）。株価は6.68%下落。

• Gilead Sciences: 調整後EPS 2.55ドル vs 2.19ドル（達成）、売上高83.0億ドル vs 78.0億ドル（達成）。株価は4.41%上昇。

• Sandisk: 調整後EPS 49.51ドル vs 46.20ドル（達成）、売上高110.31億ドル vs 106.39億ドル（達成）。株価は8.20%下落。

• Starbucks: 調整後EPS 0.80ドル vs 0.72ドル（達成）、売上高91.0億ドル vs 92.2億ドル（未達）。株価は0.30%上昇。

• Pinterest: 売上高11.7億ドル vs 12.1億ドル（未達）。株価は8.18%下落。

米国株指数先物：

• Dow industrials平均先物：＋15ポイント。

• S&P 500先物：－84ポイント。

• Nasdaq 100先物：－785ポイント。

ECB幹部、昨日の据え置き後に追加利上げの可能性を示唆

ECBが金利を据え置いた翌日、政策当局者らはインフレとの戦いは終わっていないと強調している。彼らは追加引き締めの用意があることで一致しているが、行動のタイミングや市場が既にどの程度の引き締めをもたらしているかについては見解が分かれている。

Martin Kocher：条件付きの警告

Kocher氏は、インフレリスクが著しく上昇しており、状況がすぐに改善しなければ政策対応が必要になるとの見解を示した。同氏の発言は、根強いインフレに対する寛容さがほとんどないことを示唆する一方、早期の行動の危険性を認識している。

トレーダーは、昨日の据え置き決定を、インフレが制御下にあるという自信の表れと受け取るべきではない。

Fabio Panetta：利上げの可能性あるが、国債利回りが重要

Panetta氏は、追加利上げが必要になる可能性があると述べ、来年初めにはコアインフレがより顕著になる可能性があると警告した。また、ECBは政策調整にあたり、長期国債利回りの最近の上昇を考慮しなければならないと強調した。

市場の借入コスト上昇は、ECBが追加行動を取らなくとも需要を抑制しうる。Panetta氏はまた、世界情勢が改善したり、金融緊張がインフレを押し下げたりした場合には、政策を迅速に調整する余地を残している。

メッセージは条件付きである。追加引き締めの可能性は残るが、ECBはどの程度の抑制が経済を通じて既に作用しているかを判断しなければならない。

Joachim Nagel：介入の用意あるが、二次的影響は今のところ限定的

Nagel氏は、必要なら当局は断固たる行動を取る用意があると述べる一方、意味のある二次的影響はこれまでのところ現れていないと指摘した。

この区別は重要である。エネルギー価格へのショックは、すぐに全体のインフレを押し上げる可能性がある。より大きなリスクは、企業と従業員が、上昇したインフレをより広範な価格・賃金構造に固定化するような反応を示すことである。

ECBのコメントを総合すると、据え置きによって選択肢は残されているが、追加利上げの可能性は排除されていない。根強いコアインフレは利上げ論を強めるだろう。長期利回りの上昇とエネルギー情勢の改善により、追加措置の必要性は低くなる可能性がある。

トランプ氏、イラン戦争の早期終結を推進するも、原油は上昇、来週の選挙を控え株式は下落

今朝のインタビューで、トランプ大統領はイラン戦争は「いずれにせよ」近く終結すると述べ、ガソリン価格は下落すると予想した。

別途、同氏はTruth Socialに、政権下でインフレは大幅に低下し、個人と企業の所得は増加していると書き込んだ。これらは大統領自身の主張であり、トレーダーは今後も入ってくるデータとエネルギー価格を通じてインフレ見通しを判断し続けるだろう。

Al Arabiyaの報道が情報筋を引用して報じたところによると、米国は仲介者に対し、イランの核開発計画放棄を交渉の基礎とするよう伝えたという。仲介者らは、凍結資金の一部放出と引き換えに、査察官によるイランの核施設へのアクセスを協議していると報じられている。

これは外交的な議論を示すものだが、合意を構成するものではない。市場にとって、条件を議論することと、執行可能な解決策を確保することとの間のギャップは依然として重要である。

現時点では、原油は大統領が予想する価格緩和とは逆方向に動いている。WTIは104.13ドルで取引され、2.13ドル（2.09%）上昇している。この値動きは、トレーダーが依然として供給と安全保障の見通しが改善しているという証拠を必要としていることを示唆している。

ドル、主要通貨の大半に対して下落

最新の読み取りでは、ドルは7つの主要通貨のうち6つに対して地盤を失っている。オーストラリアドルは変わらず。

ドルに対する動きを主導しているのはスイスフランであり、日本円と英ポンドがそれに続く。オーストラリアドルはグループ内で遅れを取っており、横ばいを維持している。

• EUR/USD: 1.1194, 0.14%上昇。
• USD/JPY: 157.03, 0.42%下落。
• GBP/USD: 1.3426, 0.38%上昇。
• USD/CHF: 0.8205, 0.45%下落。
• USD/CAD: 1.3956, 0.23%下落。
• AUD/USD: 0.7027, 変わらず。
• NZD/USD: 0.5645, 0.21%上昇。

フランと円の強さは防御的な姿勢に適合するが、ドルの広範な下落は、これらの動きが通常の逃避先を超えていることを示している。

通貨レンジ：USD/JPY、下限を試す

セッションのレンジ（安値から高値）は以下の通り：

• EUR/USD: 1.1174–1.1214, 40pips. 1カ月平均：67pips.
• USD/JPY: 157.00–157.89, 89pips. 1カ月平均：72pips.
• GBP/USD: 1.3375–1.3433, 58pips. 1カ月平均：84pips.
• USD/CHF: 0.8195–0.8247, 52pips. 1カ月平均：52pips.
• USD/CAD: 1.3951–1.3992, 41pips. 1カ月平均：63pips.
• AUD/USD: 0.7018–0.7043, 25pips. 1カ月平均：43pips.
• NZD/USD: 0.5625–0.5651, 26pips. 1カ月平均：44pips.

USD/JPYはセッションの安値をわずかに上回って位置する一方、GBP/USDは高値に近い。これらの点は、継続か失敗したブレイクアウトかを観察するための即時的な指標となる。

米国債利回り低下、中期債が主導

米国債の曲線全体で利回りは低下しており、5年物は約10ベーシスポイント低下している。景気冷え込みはそのような効果をもたらす。

• 2年: 4.5689%, 8.71ベーシスポイント低下.
• 5年: 4.7021%, 9.99ベーシスポイント低下.
• 10年: 4.9083%, 8.07ベーシスポイント低下.
• 30年: 5.2815%, 4.75ベーシスポイント低下.

米国債利回りの低下は株式にある程度上昇をもたらす可能性があるが、決算を受けてハイテクがそのサポートをかき消している。為替もまた状況に関与している。軟調な米国債利回りは、弱含みのドルのトーンと一致している。

欧州の10年物借入コストは分かれている。ドイツ3.327%、フランス4.951%、英国5.276%、スペイン3.950%、イタリア4.495%。上昇しているのはフランスのみで、残りは低下している。

欧州株式、総じてマイナス圏

• ドイツDAX: 25,838.35, 0.77%下落.
• フランスCAC 40: 7,969.03, 0.01%下落.
• 英国FTSE 100: 10,734.24, 0.11%上昇.
• スペインIBEX: 18,750.20, 0.57%下落.
• Euro Stoxx 50: 18,692.19, 0.88%下落.
• イタリアFTSE MIB: 49,463.93, 1.08%下落.

原油は上昇、金属とBitcoinは後退

コモディティのスナップショットは、エネルギーと金属の間の明確な乖離を示している。金は4000ドルを再び下回った。Bitcoinは80000ドルを下回っている。

• WTI原油: $104.13, 2.13ドル（2.09%）上昇.
• スポットゴールド: $3,967.94, 約52.63ドル（1.31%）下落.
• Silver: $50.2332, 3.66%下落.
• Copper: $6.5170, 1.29%下落.
• Bitcoin: $77,335, 458ドル（0.59%）下落.

金が、米国債利回りとドルが金に有利に動いているにもかかわらず下落しているという事実は、単一の市場関係をそれだけで信頼することはできないという教訓を思い出させる。値動きそのものが最終的な判断者であり続ける。

北米カレンダー：労働コストとカナダGDP

以下は本日の主要なスケジュールデータポイントである：

• 8:30 AM ET — 米国雇用コスト指数、第3四半期 — 予想：前期比+0.8% — 前回：+0.9%.
• 8:30 AM ET — カナダGDP、8月 — 予想：前月比+0.2% — 前回：0.0%.
• 9:45 AM ET — シカゴPMI、10月 — 前回：58.8.

この3つの中で、雇用コスト指数は根強いインフレを巡る議論において最も重要である。高い数字が出れば賃金圧力が続いていることを示し、低い数字が出れば労働コストに関する懸念が和らぐ。カナダのGDPデータは、カナダドルにとって次の国内成長指標となる。

10月の最後の取引セッションは本日である。決算、データ、地政学が絡み合う中、月末のフローが日中ボラティリティを高める可能性がある。