モルガン・スタンレーのGower氏、金の4,000ドルの下限を支える3つの要因を指摘

Gower氏は金を原油と金利のダイナミクスに結び付けている。中東の緊張緩和は原油価格を下げ、インフレ期待を抑え、Fedの利上げ期待と債券利回りへの圧力を低下させ、その経路を通じて金に恩恵をもたらす。現在、金は安全資産としてよりも利回りの動きに沿って取引されており、原油ニュースや長期債介入のわずかな兆候も、実物買いと同様に金に影響を与える可能性がある。中央銀行と中国からの安定した買い、そして彼女の4,000ドルの下限が、押し目買いの参入ポイントを定義している。これらは一人のストラテジストの見解であり、今後のFed会合やデータ発表により、ボラティリティはどちらにも振れる可能性がある。

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以前:

• ステート・ストリートは金利懸念から金が4,000ドルに達する可能性があると見るが、半年以内に5,000ドルも依然として達成可能
• ゴールドマンは2026年末の金予想を4,650ドルに引き下げる一方、2027年の目標5,400ドルは維持

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モルガン・スタンレーのGower氏は、中央銀行と中国からの力強い買い、債務懸念、そして原油主導による潜在的な利回り低下が金を引き続き支え、金は4,000ドルの水準を維持すると予想している。

サマリー:

• モルガン・スタンレーのAmy Gower氏は、金の7週間ぶりの安値への下落は長期保有の根拠を損なうものではなく、12カ月の期間で金を選好すると述べた。
• 彼女は1オンス4,000ドルを強固な下限と見ており、金は半年で約10％下落し、水曜日の先物は約4,210ドル。
• 7月の中央銀行正味購入量は23メトリックトンで、中国が約20、ポーランドが約8を占めた。Gower氏は中国の金輸入が2017年以来最高水準に向かっていると述べた。
• 彼女は債券利回りの上昇とFedの利上げ期待の高まりが課題を提起していると認識するが、さらなる債券市場介入やインフレ期待の変化が利回りを低下させる可能性があると主張する。
• 7カ月にわたる中東紛争の急速な緊張緩和は原油とインフレ期待を低下させ、金に恩恵をもたらす可能性がある。
• Gower氏は、今後のFed会合やデータ発表を踏まえ、ボラティリティを見込んでいる。

モルガン・スタンレーのストラテジスト、Amy Gower氏はCNBCのインタビューで、金の最近の下落は保有する長期的根拠を損なうものではなく、強い実物需要と政府財政への懸念を挙げた。同行の金属・鉱業戦略責任者であるGower氏は、12カ月の期間で金を選好し、4,000ドルを強固な下限と見ている。

今週初め、金は月曜日の急落を受けて7週間ぶりの安値に接近した。債券利回りの上昇が無利息資産の需要に対する懸念を引き起こしたためだ。この金属は過去6カ月で約10％下落した。

Gower氏が指摘した最初の下支え要因は中央銀行の購入だ。公式買い手は7月に正味23メトリックトンを取得した。World Gold Councilのデータによると、中国は約20トン、ポーランドは約8トンを購入した。Gower氏は火曜日、CNBCのSquawk Box Europeで、中国の金輸入全体が2017年以来最高水準に向かっていると述べた。World Gold Councilによると、中国の総輸入量（個人および機関投資家の需要を含む）は、年初から8月までに1,000トンを超えた。Gower氏は中国は金に対する非常に強い需要があるようだと述べた。

2つ目の要因は政府債務だ。市場の長期公的債務と財政の持続可能性に対する懸念を踏まえ、Gower氏は債券利回りの上昇が無利息の金にとって依然として問題であり、トレーダーが新たなFedの利上げをますます予想していることを認めた。ただし、長期債市場への追加介入やインフレ期待の変化が利回りを低下させ、金に恩恵をもたらす可能性があると示唆した。

3つ目の下支えは原油だ。米国とイランの当局者は、7カ月にわたる中東紛争を解決するため、仲介者と別々に協議しているとされ、急速な緊張緩和が原油価格を押し下げる可能性がある。Kplerのデータによれば、今月中東の原油輸出は戦争開始以来最高水準に回復した。インフレ期待の低下は金利と債券利回りへの上昇圧力を抑え、それが金を押し上げるだろう。

2026年の最終四半期が近づくにつれ、Gower氏は不確実な経済環境の中で金は依然として変動しやすいかもしれないと認め、今後のFed会合やデータ発表があると述べた。彼女は、保有する理由はまだたくさんあると述べた。