UBS、S&P500の2027年末目標8900を再確認、20％のデレーティング後の力強い上昇を見込む

UBSは、今年のデレーティングは弱い収益ではなく圧縮されたバリュエーションによるものだと主張し、2027年までの米国株式の押し目買いの根拠を強めている。同社は、ラッセル2000よりも半導体、ハイパースケーラー、ナスダック100を選好しており、幅広いローテーションではなく、大型AI受益者への継続的な焦点を示している。ポジショニングとテクニカル要因に関する短期的な慎重な見方は、年末までの持続的なボラティリティを示唆している。原油価格の上昇はバリュエーションの重しとして挙げられ、株式見通しをエネルギー市場の動向に部分的に結び付けている。中間選挙後のデータセンター建設政策は、AI投資トレードにとって監視すべき新たな要因である。

UBSによると、S&P500は懸念事項を既に織り込んでおり、収益が依然として上昇している中、歴史的なパターンは強気の見通しを支持している。

サマリー：

• UBSはS&P500の2027年末目標を8,900に据え置き、2028年末目標として9,600を設定した。
• 同行は、2027年のEPSが18%増の430ドル、2028年には14%増の490ドルになると予想しており、8,900という水準は2028年の利益の約18倍に相当する。
• 先株価収益率（PER）は今年、約20％低下したが、その間、利益は約3分の1増加した。歴史的に、PERが10％を超えて低下した後、同指数は中央値で20％のリターンを示している。
• UBSは、短期的には引き続き不安定でポジショニング主導の展開になると警告する一方、来年初めには反発の可能性があると見ている。
• 中間選挙後のデータセンター建設の一時停止は、2028年の米国の容量追加計画の約30％を脅かしている。
• UBSは、半導体、ソフトウェア、ハイパースケーラー、ヘルスケア、金融を選好し、ラッセル2000よりもナスダック100を好んでいる。

UBSは、S&P500の2027年末目標を8,900に据え置いた。今年のバリュエーションの大幅な低下は、歴史的に力強いリターンへの道を開くと主張している。これは、Investing.comが報じた米国株式ストラテジスト、キース・パーカーのメモによるものだ。

この目標は利益ベースである。UBSの予測では、S&P500のEPSは2027年に18%増の430ドル、2028年にはさらに14%増の490ドルとなり、8,900の水準は2028年のEPSの約18倍に相当する。同行はまた、2028年末の目標として9,600を設定した。Seeking Alphaは、UBSが2026年末の目標を7,900に引き下げ、2027年の水準はそれより約13％高いと報じた。

パーカー氏の重要な論点は、バリュエーションはすでに多くのネガティブなニュースを織り込んでいるということだ。同指数の先行PERは今年、約20％低下したが、その間、利益は約3分の1のペースで上昇している。同氏は、このデレーティングは、AI支出のリターンと規制に対する懸念、長期金利と信用スプレッドの上昇、原油価格の高騰、自社株買いの減少によるものだとしている。歴史的なデータはこれを裏付けており、PERが10％を超えて低下した年以降、S&P500は中央値で20％のリターンを記録したと同氏は指摘した。

UBSは短期的には慎重な姿勢を示した。同社は市場を非常に不安定で、ポジショニングやテクニカル要因に左右されやすいと特徴づけ、短期目標の達成はより困難になっていると述べた。それでも、デレーティングとデリスクが終了した後、来年初めに反発する可能性が高まっていると見ている。また、2027年上半期にはAI導入加速の兆候がさらに見られると予想している。

同社が特定する主要なリスクは、より遠い将来にある。中間選挙後の州レベルでのデータセンター建設の一時停止は、2028年に計画されている米国の容量追加の約30％を脅かしており、UBSはこれが2028年のリスクを下振れさせるとしている。同社は、おそらく来年、政策の詳細が明らかになり次第、予測を再評価する意向である。

ポジショニングについて、UBSは半導体をテクハードよりも選好し、ソフトウェア、ハイパースケーラー、ヘルスケア、金融をオーバーウエイトとしている。ラッセル2000よりもナスダック100を好み、強固なバランスシートを持つ企業を選好している。