米国10月のフラッシュ・サービスPMI、57.9に低下 予想の58.0に届かず

• 前回のサービスPMIは59.8だった。
• 製造業PMIは56.0となり、予想の55.5を上回った。
• 前月の製造業PMIは57.0だった。
• 総合指数は前月の58.4から57.6に低下した。
• 販売価格は2022年8月以来で最大の上昇となった。
• 新規受注は4年半以上ぶりの高水準となった。
• 今後12ヶ月の事業生産見通しは9月からやや低下したものの、今年に入って2番目の高さを維持した。

この調査の急上昇は先月、最大の驚きの一つであり、市場は当時これをタカ派的（金融引き締め的）とみなしていた。雇用は2022年6月以来の高水準となり、投入コストの上昇率は2022年10月以来の最高水準に達した。

S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのチーフ・ビジネス・エコノミスト、クリス・ウィリアムソン氏は次のように述べた。

「10月のフラッシュPMIデータは、第4四半期入りしても米国経済が好調を維持していることを示しています。同調査の生産高指標は、第3四半期に4%の拡大が示唆された後、GDPが年率5%で成長していることと整合的です。企業収益と利益が特に好調であることも示唆されており、企業はより強い顧客需要に対応するため能力増強を図り、雇用が急増しています。

「コロナ禍後の経済再開を除けば、ここ数ヶ月は米国企業にとって2015年初頭以来の力強い成長局面となっています。

「しかし、コスト圧力は引き続き主要な懸念事項であり、特に原油価格の新たな高騰が幅広い財・サービスに影響を波及させています。同時にサプライチェーンのボトルネックは悪化し、受注残が拡大しており、企業はより容易に顧客へコスト上昇分を転嫁できる状況にあります。その結果、販売価格の上昇率は4年超で最大となり、このペースは消費者物価インフレが今後数ヶ月でFRBの目標をさらに上回る可能性を示唆しています。

FRBがこのレポートを真剣に受け止めるなら、来週にも利上げを行うことになるだろう。理論上は先行指標の最先端を行く優れた指標である一方で、実際にはコロナ禍後の景気モメンタムの予測精度は平凡なものにとどまっている。

毎月、S&Pグローバルは米国PMI（購買担当者指数）の製造業とサービスのフラッシュ推計値を、米国東部時間午前9時45分に発表する。これは通常、月が終わる約1週間前に行われる。フラッシュ値は回答の約85%に基づいて算出され、米国の景況感を最も早い段階で捉えるものの一つとなっている。確定値は翌月初めに公表されるが、フラッシュ値との差はほとんどない。

これらの指数は、民間企業の購買担当者を対象とした調査から得られる普及度指数である。50を上回ると前月比で拡大、50を下回ると縮小を示す。製造業PMIは、新規受注、生産、雇用、サプライヤーの納期、購買在庫の5つのサブ指数から構成される。サービスのヘッドラインとなる数値は活動水準に関する単一の質問に基づくビジネス・アクティビティ指数である。これら2つの指数は総合生産指数に統合され、民間セクターの成長を幅広く捉える。

サブ指数は、トップラインの数字よりも有益な情報をもたらすことが多い。投入価格と産出価格（販売価格）は、コスト圧力の早期の指標となり、企業がその負担をどの程度顧客に転嫁しているかを示すため、インフレシグナルとして注目されている。雇用、新規受注、輸出受注、事業見通しは、需要と雇用に関する詳細な情報を提供する。

ISMの調査はより長い歴史と幅広い支持を得ており、S&PグローバルのPMIは、たとえ両者が異なる数値を示したとしても、通常は市場を動かす力は弱い。S&Pグローバルのデータが優位なのは、そのタイムリーさと各国間での共通性にある。ユーロ圏、英国、日本、オーストラリア、インドではすべて同日にフラッシュPMIが発表され、トレーダーは米国の勢いを他の主要経済大国と比較検討できる同期されたグローバルな視点を得られる。