米貿易赤字が1056億ドルに拡大、輸入が過去最高を記録

最新のデータは、関税の目的が米国の貿易赤字を縮小することだとすれば、事態は意図通りに進んでいないことを明確に示している。

8月の米国貿易報告書では、貿易赤字は前月の928億ドルから1056億ドルとなった。さらに注目すべきは、輸入が4.3%増加して過去最高の4208億ドルに達した一方、輸出は比較的わずかな1.4%増にとどまり、3152億ドルとなったことだ。

この結果は、トランプ関税戦略がもたらすはずだったものとはほど遠い。大ショック。実際はそうでもない。

関税の根拠を振り返ってみよう。輸入品の価格を引き上げることで、企業や家計が米国製の代替品に向かうよう促すはずだ。理論的には、時間の経過とともに入力は減少するはずである。

困難な点は、米国の貿易赤字がこれまでにこれほどすっきりとした話に当てはまったことがないことだ。

企業が何を購入しているかを考えてみよう。8月の資本財の輸入は、半導体と産業機械に牽引され、62億ドル増加して過去最高の1464億ドルとなった。これは米国企業が関税を無視していることを示すものではない。むしろ、AIブームに関連した設備、技術、インフラへの継続的な多額の支出を主に示している。

それらの商品が国内で調達できない場合、企業に本当に選択肢はあるのだろうか？

企業は関税を飲み込むか、別の外国サプライヤーを探すか、購入を延期することができる。しかし、これらのどの方法でも、米国に半導体工場や機械のサプライチェーンが突然現れることはない。

これこそが、関税の主張がビジネスの実際の運営方法と衝突する点である——単なる抽象論ではなく。

明確にしておくと、関税は依然として貿易パターンを変えることができる。ある国の商品の魅力を低下させ、企業を別のサプライヤーに向かわせることができる。しかし、米国の調達先を変えることは、米国の海外からの購入総量を減らすことと同じではない。

この留保は重要である。米国が多額の消費と投資を続ける限り、特に国内で簡単に生産できない品目においては、輸入は引き続き流入するだろう。

関税は価格、サプライヤー、さらには輸送ルートを変えることができる。しかし、関税が容易に変えられないのは、外国製品に対する米国の基本的な需要である。それははるかに困難な課題だ。