เมกะแบงก์ญี่ปุ่นเสร็จสิ้นการทดสอบเหรียญสเตเบิลเยน: ติดตามโมเมนตัมและความผันผวน

ใช่แล้ว เมกะแบงก์สามแห่งของญี่ปุ่น ได้แก่ มิซูโฮะ เอ็มยูเอฟจี และเอสเอ็มบีซี ประกาศเมื่อเดือนตุลาคม 16 ว่าเสร็จสิ้นการทดสอบเหรียญสเตเบิลเยนร่วมกันสำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดน ซึ่งดำเนินการในเดือนกรกฎาคม ตามรายงานของ BeInCrypto การทดสอบนี้ชี้ให้เห็นถึงรูปแบบใหม่ของเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคาร โดยมีเป้าหมายให้เกิดธุรกรรมจริงภายในปีงบประมาณ 2026

การประกาศนี้มีความสำคัญเพราะเป็นการเปลี่ยนเส้นเวลาของเหรียญสเตเบิลที่ออกโดยธนาคารในญี่ปุ่นจากทางทฤษฎีไปสู่การปฏิบัติจริง การทดสอบนี้ทดสอบโทเคนที่ผูกกับเยนบนบัญชีแยกประเภทที่ได้รับอนุญาต ซึ่งออกแบบมาสำหรับการชำระบัญชีระหว่างธนาคาร ไม่ใช่การซื้อขายปลีก ความแตกต่างนี้ส่งผลต่อวิธีที่ผู้เข้าร่วมตลาดควรตีความข่าว

สิ่งที่การทดสอบเหรียญสเตเบิลเยนทดสอบจริง

ธนาคารทั้งสามแห่งดำเนินการทดสอบในเดือนกรกฎาคม 2026 โดยเน้นที่การชำระเงินข้ามพรมแดนระหว่างสถาบันการเงิน เหรียญสเตเบิลถูกผูก 1:1 กับเยน โดยมีทุนสำรองถืออยู่ในพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นหรือเทียบเท่าเงินสด แม้ว่าองค์ประกอบที่แน่นอนของทุนสำรองจะไม่ถูกเปิดเผยในการประกาศต่อสาธารณะ การทดสอบครอบคลุมการชำระธุรกรรม การกระทบยอด และการปฏิบัติตามพระราชบัญญัติบริการชำระเงินของญี่ปุ่น

พันธมิตรเพิ่มเติมอีกสองรายที่ไม่ได้ระบุชื่อเข้าร่วม ซึ่งน่าจะเป็นผู้ให้บริการเทคโนโลยีหรือธนาคารตัวแทน การทดสอบไม่ได้ระบุว่าเหรียญสเตเบิลจะสามารถซื้อขายในตลาดรองได้หรือไม่ หรือจะถูกจำกัดไว้เฉพาะการชำระบัญชีระหว่างธนาคารเท่านั้น ขอบเขตนี้จะเป็นตัวกำหนดว่านักเทรดรายย่อยจะเห็นผลกระทบด้านความผันผวนโดยตรงหรือไม่

การทดสอบนี้จะเปลี่ยนการชำระเงิน FX และสภาพคล่องได้อย่างไร

หากธนาคารเหล่านี้ใช้เหรียญสเตเบิลเยนสำหรับธุรกรรมจริง การชำระเงินเยนข้ามพรมแดนอาจชำระได้ภายในไม่กี่วินาทีแทนที่จะเป็นวัน ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงในการชำระเงิน FX และอาจทำให้ส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขายสำหรับคู่เงินเยนแคบลง เหรียญสเตเบิลที่ออกโดยธนาคารยังแข่งขันกับเหรียญสเตเบิลคริปโตที่มีอยู่เดิมซึ่งครองการซื้อขายที่เป็นสกุลเงินเยนบนกระดานเทรดต่างประเทศ

ตามรายงานของ BeInCrypto ธนาคารตั้งเป้าหมายให้เกิดธุรกรรมจริงภายในปีงบประมาณ 2026 ทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดมีเวลาประมาณ 18 เดือนในการติดตามการยื่นเอกสารด้านกฎระเบียบและการขยายการทดสอบ ผลกระทบต่อตลาดขึ้นอยู่กับการเข้าถึง ความโปร่งใสของทุนสำรอง และว่าธนาคารตัวแทนจะนำรางการชำระเงินใหม่นี้มาใช้หรือไม่

รายการตรวจสอบ: สิ่งที่ต้องยืนยันก่อนถือว่านี่เป็นสัญญาณตลาด

• ขอบเขตการเข้าถึง: ยืนยันว่าเหรียญสเตเบิลจะสามารถใช้ได้บนกระดานเทรดเปิดหรือจะจำกัดอยู่เฉพาะการชำระบัญชีระหว่างธนาคารเท่านั้น การเข้าถึงที่จำกัดจะลดทอนการส่งผ่านไปยังตลาด FX และคริปโตรายย่อย
• การเปิดเผยทุนสำรอง: ธนาคารยังไม่ได้เปิดเผยต่อสาธารณะว่าเหรียญสเตเบิลได้รับการสนับสนุนเต็มรูปแบบด้วยเงินสดหรือรวมถึงพันธบัตรรัฐบาล องค์ประกอบของทุนสำรองส่งผลต่อความเสี่ยงในการไถ่ถอนและความน่าจะเป็นของการหลุด peg
• การจัดการดูแลรักษา: ตรวจสอบว่านิติบุคคลใดเป็นผู้ถือทุนสำรองและโครงสร้างการดูแลรักษาเป็นอย่างไร ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวเกิดขึ้นหากการจัดการทุนสำรองของธนาคารใดธนาคารหนึ่งล้มเหลว
• กรอบกฎระเบียบ: สำนักงานบริการทางการเงินของญี่ปุ่นยังไม่ได้ออกกรอบการทำงานที่เป็นทางการสำหรับเหรียญสเตเบิลของธนาคาร การเสร็จสิ้นการทดสอบอาจเร่งการออกกฎ แต่การไม่มีกรอบการทำงานที่เผยแพร่ทำให้เกิดความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ
• กฎการซื้อขายในตลาดรอง: การทดสอบไม่ได้ระบุว่าเหรียญสเตเบิลจะสามารถซื้อขายในตลาดรองได้หรือไม่ ขอบเขตนี้จะเป็นตัวกำหนดว่านักเทรดรายย่อยจะเห็นผลกระทบด้านความผันผวนโดยตรงหรือไม่

ไม่มีเหรียญสเตเบิลใด รวมถึงที่ออกโดยธนาคาร ที่สามารถขจัดความผันผวน สภาพคล่อง หรือความเสี่ยงในการหลุด peg ได้ องค์ประกอบของทุนสำรอง การจัดการดูแลรักษา และกฎการซื้อขายในตลาดรองล้วนส่งผลต่อเงื่อนไขการซื้อขายจริง

สิ่งที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข: ความโปร่งใสของทุนสำรองและการเข้าถึง

ความไม่แน่นอนที่สำคัญที่สุดคือเหรียญสเตเบิลเยนจะสามารถใช้ได้บนกระดานเทรดเปิดหรือจะจำกัดอยู่เฉพาะการชำระบัญชีระหว่างธนาคารเท่านั้น หากการเข้าถึงถูกจำกัด การส่งผ่านไปยังตลาด FX และคริปโตรายย่อยจะลดทอนลง หากธนาคารอนุญาตให้ซื้อขายโดยบุคคลที่สาม คาดว่าจะเกิดการเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องจากคู่เหรียญสเตเบิลเยนที่มีอยู่

จุดตรวจสอบถัดไปคือการเปิดเผยทุนสำรอง ธนาคารยังไม่ได้เปิดเผยต่อสาธารณะว่าเหรียญสเตเบิลได้รับการสนับสนุนเต็มรูปแบบด้วยเงินสดหรือรวมถึงพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งส่งผลต่อความเสี่ยงในการไถ่ถอน ตามรายงานของ BeInCrypto ธุรกรรมจริงมีเป้าหมายภายในปีงบประมาณ 2026 ดังนั้นผู้เข้าร่วมตลาดจึงมีเวลาประมาณ 18 เดือนในการติดตามการยื่นเอกสารด้านกฎระเบียบและการขยายการทดสอบ การทดสอบนี้เป็นสัญญาณที่น่าเชื่อถือ แต่ผลกระทบต่อตลาดขึ้นอยู่กับการเข้าถึง ความโปร่งใสของทุนสำรอง และว่าธนาคารตัวแทนจะนำรางการชำระเงินใหม่นี้มาใช้หรือไม่

อ้างอิง

• https://beincrypto.com/japan-megabanks-yen-stablecoin-cross-border-pilot