สัปดาห์ที่ยุ่งของการตัดสินใจธนาคารกลางและข้อมูลเงินเฟ้อกำลังจะมาถึง

ตลาด FX เผชิญกับการเริ่มต้นที่เงียบสงบในวันจันทร์ ก่อนที่กำหนดการที่แน่นขนัดของการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจและการประชุมธนาคารกลางจะเข้ามาแทนที่ในช่วงที่เหลือของสัปดาห์

ปฏิทินวันอังคารมีตัวเลข BoJ Core CPI ของญี่ปุ่น ขณะที่สหรัฐฯ เปิดเผยข้อมูลคำสั่งซื้อสินค้าคงทน ความเชื่อมั่นผู้บริโภค และยอดขายบ้านใหม่

วันพุธเป็นวันที่หนักหน่วง ตัวเลขเงินเฟ้อของออสเตรเลียจะออกมา ตามด้วยการตัดสินใจนโยบายของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (Reserve Bank of New Zealand) งบประมาณรายปีของสหราชอาณาจักรจะถูกเปิดเผย และแคนาดาจะประกาศนโยบายการเงินของตนเองเช่นกัน การประชุม FOMC ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ที่ได้รับการจับตาอย่างมากจะเกิดขึ้นในเวลาเดียวกัน

วันพฤหัสบดี สหรัฐฯ จะเปิดเผยตัวเลข GDP เบื้องต้น ดัชนีราคา core PCE และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงาน ขณะที่ธนาคารกลางยุโรป (European Central Bank) จะเปิดเผยการตัดสินใจนโยบายการเงิน

ญี่ปุ่นปิดท้ายสัปดาห์ในวันศุกร์ด้วยการเปิดเผยข้อมูล Tokyo Core CPI และการประกาศนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan)

เทรดเดอร์ควรสังเกตการเปลี่ยนกลับไปใช้เวลามาตรฐานในยุโรป ซึ่งมีผลตั้งแต่วันอาทิตย์ พร้อมกับความเป็นไปได้ที่การปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอช่วงสิ้นเดือนจะช่วยเพิ่มความผันผวน

การคาดการณ์ฉันทามติสำหรับ CPI ของออสเตรเลียอยู่ที่ 0.7% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน เพิ่มขึ้นจาก 0.4% ก่อนหน้า โดยมีอัตรารายปีที่ 4.2% เทียบกับ 4.0% CPI ค่าเฉลี่ยแบบ trimmed mean คาดว่าจะอยู่ที่ 0.3% m/m สูงกว่า 0.2% ก่อนหน้า

Westpac คาดการณ์ตัวเลขรายเดือนที่ต่ำกว่าเล็กน้อย โดย CPI เดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 0.6% m/m ทำให้อัตรารายปีอยู่ที่ 4.1% สันทนาการและวัฒนธรรมถูกคาดว่าจะเพิ่มขึ้นมากที่สุด ตามด้วยการขนส่ง

ในเชิงรายไตรมาส Westpac คาดว่า CPI ไตรมาส 3 จะอยู่ที่ 1.3% q/q โดยคงอัตรารายปีไว้ที่ 3.9% ค่าเฉลี่ยแบบ trimmed mean คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.9% q/q ขณะที่ค่าเฉลี่ยแบบ trimmed mean รายเดือนสำหรับเดือนกันยายนอยู่ที่ 0.3% โดยคงอัตรารายปีที่ 3.6% เป็นเดือนที่สี่ติดต่อกัน

RBNZ ถูกคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 basis points ในสัปดาห์นี้ ทำให้ Official Cash Rate ไปอยู่ที่ 3.00% แม้เงินเฟ้อจะออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ แต่ตลาดก็ได้รวมการคุมเข้มเพิ่มเติมไว้ในราคาแล้ว

ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ที่อ่อนลง และการเติบโตที่แข็งแกร่ง ได้เพิ่มความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะสูงเกิน 4% ในไตรมาส 4 ความเห็นล่าสุดที่ส่งสัญญาณ hawkish จากเจ้าหน้าที่ RBNZ ได้ตอกย้ำความคาดหวังต่อการดำเนินการในเดือนตุลาคม

นักวิเคราะห์ของ ING ให้เหตุผลว่าวัฏจักรการคุมเข้มอาจยืดเยื้อออกไป โดยชี้ถึงการปรับขึ้นอีกครั้งที่อาจเกิดขึ้นในเดือนธันวาคมหรือกุมภาพันธ์ การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสูงสุด (terminal rate) ของพวกเขาอยู่ที่ 3.25% ถึง 3.50%

ธนาคารกลางแคนาดา (Bank of Canada) ถูกคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าจะปรับขึ้น 25 basis points เป็น 2.50% ความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอยู่ที่สูงกว่า 80% ภายหลังคำเตือนล่าสุดของผู้ว่าการ Tiff Macklem เกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ของ Wells Fargo มองว่าเงินเฟ้อเดือนกันยายนที่อ่อนลง แรงกดดันด้านราคาที่ผ่อนคลายลง และตลาดแรงงานที่เย็นตัวลง เป็นเหตุผลให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้

Scotiabank เชื่อว่าการปรับขึ้นครั้งนี้ถูกคิดราคาไว้เป็นส่วนใหญ่แล้วในสวอป หมายความว่าปฏิกิริยาของดอลลาร์แคนาดาจะขึ้นอยู่กับแนวโน้มนโยบาย (forward guidance) ของธนาคารมากขึ้น การส่งสัญญาณถึงการคุมเข้มอย่างต่อเนื่องอาจให้การสนับสนุนเพิ่มเติมแก่ loonie

ตลาดกำลังรวมการคุมเข้มทั้งหมดประมาณ 100 basis points ไว้ในราคาภายในสิ้นปี 2027 แม้จะไม่มีหลักฐานที่แข็งแกร่งจากข้อมูลเงินเฟ้อมาสนับสนุนก็ตาม ทำให้ดอลลาร์แคนาดาเสี่ยงต่อการถูกกดดัน หากข้อมูลหรือการตัดสินใจนโยบายออกมาต่ำกว่าความคาดหวังแบบ hawkish เหล่านี้

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ถูกคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (federal funds rate) ไว้ ข้อมูลออกมาดีกว่าคาดตั้งแต่การประชุมครั้งล่าสุด แต่ผู้กำหนดนโยบายได้ส่งสัญญาณถึงความชอบในแนวทางรอดูไปก่อน

ไม่คาดว่าจะมีความประหลาดใจครั้งใหญ่ และเนื่องจากไม่มี dot plot หรือการคาดการณ์เศรษฐกิจฉบับปรับปรุงให้เปิดเผย ถ้อยแถลงนโยบายจึงมีแนวโน้มที่จะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงเป็นส่วนใหญ่

ประธานเฟด Warsh ไม่ถูกคาดว่าจะให้แนวโน้มนโยบายที่ชัดเจน แต่อาจใช้ท่าทีแบบ hawkish เนื่องจากเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง คณะทำงานภายในของธนาคารกลาง ซึ่งมีกำหนดรายงานราวสิ้นปี ยังช่วยกำหนดความคาดหวังได้เช่นกัน

ECB ถูกคาดว่าจะคงอัตรานโยบายไว้ที่ 2.50% เช่นกัน ความตึงเครียดทางการเมืองและการคลังในฝรั่งเศสกำลังสร้างแรงกดดันต่อการปรับเปลี่ยนนโยบายเพิ่มเติม โดยการผลักดันต้นทุนการกู้ยืมให้สูงขึ้น

เงินเฟ้อในยูโรโซนยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% โดยเงินเฟ้อทั่วไป (headline) อยู่ที่ 3.8% ในเดือนกันยายน และเงินเฟ้อพื้นฐาน (core) อยู่ที่ 2.5% ด้วยการคาดการณ์ว่าการเติบโตจะยังคงยืดหยุ่นในไตรมาส 3 จึงมีเหตุผลสนับสนุนการคุมเข้มเพิ่มเติม

Wells Fargo คาดการณ์การปรับขึ้นในเดือนธันวาคม โดยขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของตลาดพันธบัตร การคลี่คลายในฝรั่งเศสจะให้พื้นที่ในการดำเนินการ ขณะที่การเทขายอย่างไม่มีระเบียบซึ่งลุกลามไปยังสมาชิกที่มีหนี้สินสูงรายอื่น ๆ จะทำให้การปรับขึ้นมีความเป็นไปได้น้อยลง

สำหรับข้อมูลสหรัฐฯ ฉันทามติคือ core PCE จะออกมาที่ 0.3% m/m รายได้ส่วนบุคคลที่ 0.3% m/m และการใช้จ่ายส่วนบุคคลที่ 0.6% m/m

การใช้จ่ายผู้บริโภคถูกคาดว่าจะยังคงยืดหยุ่น ด้วยแรงหนุนจากการเติบโตของสินค้าและบริการและรายได้ที่สูงขึ้น Wells Fargo ตั้งข้อสังเกตว่าการปรับปรุงตัวเลขรายได้ที่แข็งแกร่งขึ้นและการเติบโตของความมั่งคั่งกำลังหนุนการใช้จ่าย ท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่สูงและเงินเฟ้อ

การเปิดเผยข้อมูลที่เกิดขึ้นหลังการประชุม FOMC น่าจะจำกัดผลกระทบต่อตลาด เนื่องจากความสนใจยังคงจดจ่ออยู่ที่ข้อมูลเงินเฟ้อ

GDP เบื้องต้นของสหรัฐฯ ถูกมองว่าจะออกมาที่ 3.2% q/q เพิ่มขึ้นจาก 2.2% โดยได้แรงหนุนจากการใช้จ่ายผู้บริโภคและการลงทุนภาคธุรกิจ โดยเฉพาะในเทคโนโลยีขั้นสูง

Wells Fargo ยอมรับว่าการใช้จ่ายผู้บริโภคอาจชะลอลงบ้าง แต่ให้เหตุผลว่าปัจจัยพื้นฐานด้านรายได้ที่แข็งแกร่งขึ้นควรทำให้การใช้จ่ายของครัวเรือนยังคงหนุนการเติบโตต่อไป

BoJ ถูกคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าจะคงอัตรานโยบายไว้ที่ 1.25% ในสัปดาห์นี้ เพื่อประเมินผลของการปรับขึ้น 25 bps ครั้งก่อน

เงินเฟ้ออยู่สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ BoJ และสภาพแวดล้อมทางการเงินที่ผ่อนคลายยังเปิดช่องให้ดำเนินการได้ เทรดเดอร์จะจับตาการคาดการณ์ที่อัปเดตของธนาคารและข้อมูล Tokyo CPI ในวันศุกร์ Tokyo core CPI ถูกมองว่าจะออกมาที่ 2.6% y/y เทียบกับ 2.7% ก่อนหน้า

คาดว่าจะมีการปรับขึ้นอีก Wells Fargo มองว่าครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นในเดือนธันวาคม ตามด้วยอีกครั้งในปี 2027 ไทม์ไลน์ของ ING ระบุการปรับขึ้นครั้งถัดไปในเดือนมกราคมและเมษายน ทั้งสองคาดการณ์ว่าอัตราจะไปถึง 1.75% ในปีหน้า