ธนาคารจีนชี้ราคาน้ำมันเกิน 100 ดอลลาร์อาจกระทบอุปสงค์

สถาบันการเงินรายใหญ่ของจีนได้เพิ่มมุมมองสำคัญในการถกเถียงเรื่องการหยุดชะงักของอุปทานในตะวันออกกลาง โดยระบุว่าการสูญเสียอย่างต่อเนื่องจากภูมิภาคอาจฝังรากลึกมากกว่าที่ตลาดประเมินไว้ในช่วงต้นปีนี้ ซึ่งสอดคล้องกับรูปแบบการโจมตีเรือเดินทะเลและโครงสร้างพื้นฐานที่ทวีความรุนแรงขึ้นตามรายงานข่าวล่าสุด การสังเกตของ CICC ที่ว่าราคาน้ำมันที่ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอาจเป็นเพดานของอุปสงค์นั้นเป็นตัวถ่วงดุลกับมุมมองที่เน้นอุปทานเพียงอย่างเดียว โดยบ่งชี้ว่าธนาคารมองเห็นข้อจำกัดว่าการปรับตัวขึ้นจากอุปทานจะขยายไปได้ไกลแค่ไหนก่อนที่จะเริ่มส่งผลกระทบต่อการบริโภค ความเห็นของธนาคารเกี่ยวกับส่วนต่างการกลั่นในยูเรเซียที่แคบลง การอ่อนตัวของส่วนต่างราคาน้ำมันเบนซินจากระดับที่สูงในปัจจุบัน และตลาดดีเซลในต่างประเทศที่ตึงตัวเชิงโครงสร้าง ทำให้ภาพของตลาดผลิตภัณฑ์มีความละเอียดอ่อนมากกว่าหัวข้อน้ำมันดิบเพียงอย่างเดียว ซึ่งส่งผลกระทบต่อทั้งผู้กลั่น ผู้ค้าผลิตภัณฑ์ และการวางตำแหน่งน้ำมันดิบ

---

สุดสัปดาห์กระทิงสำหรับน้ำมัน:

• สุดสัปดาห์: เรือบรรทุกน้ำมันถูกโจมตีด้วยขีปนาวุธในฮอร์มุซ ขณะมีรายงานการโจมตีครั้งใหม่ในทะเล
• น้ำมันเปิดสูงขึ้น: ท่อส่งน้ำมันซาอุดีอาระเบียถูกปิดหลังการโจมตีด้วยโดรน ขณะการประชุมฮอร์มุซถูกเลื่อนออกไป

---

China International Capital Corp ได้เพิ่มการคาดการณ์ราคาน้ำมัน Brent โดยอ้างถึงการหยุดชะงักของอุปทานในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อเกินคาด พร้อมระบุว่าน้ำมันดิบที่สูงกว่า 100 ดอลลาร์อาจเริ่มลดทอนอุปสงค์ได้ในที่สุด

สรุป:

• China International Capital Corp เพิ่มประมาณการราคาน้ำมัน Brent กลางสำหรับไตรมาสที่สี่ของปี 2026 เป็น 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จาก 80 ดอลลาร์ที่ตั้งไว้ในเดือนมิถุนายน
• ธนาคารอ้างถึงการเริ่มต้นผลิตน้ำมันดิบในตะวันออกกลางที่ช้ากว่าคาดตั้งแต่ไตรมาสที่สาม และการเพิ่มขึ้นของความตึงเครียดในภูมิภาคล่าสุดเป็นเหตุผลที่ตลาดกำลังประเมินความยั่งยืนของการสูญเสียอุปทานอีกครั้ง
• CICC กล่าวว่าการปรับปรุงนี้สะท้อนถึงการขาดแคลนอุปทานที่ยั่งยืนมากขึ้นและสินค้าคงคลังที่ลดลง ซึ่งช่วยยกระดับพื้นราคาน้ำมัน
• บันทึกเตือนว่าอุปสงค์จากผู้ใช้ปลายทางยังคงอ่อนแอ และไม่ควรคาดการณ์การฟื้นตัวของอุปสงค์ในฤดูร้อนแบบเส้นตรง โดยเสริมว่าจุดสูงสุดของอุปสงค์อาจเกิดขึ้นได้หากน้ำมันเกิน 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
• ในตลาดผลิตภัณฑ์ CICC ระบุว่าการเพิ่มขึ้นของต้นทุนน้ำมันดิบและค่าระวางเรือในระยะสั้นกำลังบีบอัดส่วนต่างการกลั่นทั่วภูมิภาคยูเรเซีย
• ส่วนต่างราคาน้ำมันเบนซินเผชิญแรงกดดันด้านลบจากระดับที่สูงในปัจจุบัน ขณะที่ดีเซลในต่างประเทศแสดงการตึงตัวเชิงโครงสร้างและส่วนต่างราคาที่ยืดหยุ่น ตามบันทึก

CICC ได้เพิ่มการคาดการณ์ราคาน้ำมัน Brent สำหรับไตรมาสที่สี่ของปี 2026 เป็นประมาณการกลางที่ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เทียบกับระดับ 80 ดอลลาร์ที่ตั้งไว้ในเดือนมิถุนายน โดยชี้ไปยังสถานการณ์อุปทานในตะวันออกกลางที่ยั่งยืนกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

บันทึกการวิจัยของธนาคารระบุว่าการปรับขึ้นนี้มาจากการเริ่มต้นผลิตน้ำมันดิบในตะวันออกกลางตั้งแต่ไตรมาสที่สามที่ช้ากว่าคาด ประกอบกับความตึงเครียดในภูมิภาคที่เพิ่มขึ้นล่าสุด ซึ่งทำให้ตลาดประเมินอีกครั้งว่าการสูญเสียอุปทานจากความขัดแย้งจะคงอยู่นานแค่ไหน CICC กล่าวว่าการประเมินใหม่นี้ช่วยยกระดับพื้นราคาน้ำมัน โดยการปรับปรุงสะท้อนทั้งการขาดแคลนอุปทานที่ยั่งยืนมากขึ้นและสินค้าคงคลังที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้

อย่างไรก็ตาม บันทึกได้ใช้ท่าทีระมัดระวังมากขึ้นในด้านอุปสงค์ CICC ระบุว่าอุปสงค์จากผู้ใช้ปลายทางยังคงอ่อนแอ และเตือนไม่ให้คาดการณ์การฟื้นตัวของอุปสงค์ในฤดูร้อนแบบเส้นตรงต่อไป ธนาคารตั้งข้อสังเกตว่าหากราคาน้ำมันเกิน 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จุดสูงสุดของอุปสงค์อาจเริ่มปรากฏขึ้น ซึ่งชี้ว่าการปรับตัวขึ้นของน้ำมันดิบที่ขับเคลื่อนด้วยอุปทานอาจพบข้อจำกัดในที่สุดเมื่อราคาที่สูงขึ้นเริ่มส่งผลต่อการบริโภค

นอกเหนือจากน้ำมันดิบ บันทึกของ CICC เน้นย้ำถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในตลาดผลิตภัณฑ์ ธนาคารระบุว่าการเพิ่มขึ้นของต้นทุนน้ำมันดิบและอัตราค่าระวางเรือล่าสุดกำลังบีบอัดส่วนต่างการกลั่นทั่วภูมิภาคยูเรเซีย ส่งผลกระทบต่อเศรษฐศาสตร์ของผู้กลั่นที่เปลี่ยนน้ำมันดิบเป็นผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป ส่วนต่างราคาน้ำมันเบนซินซึ่งถึงระดับสูงในปัจจุบัน กำลังเผชิญแรงกดดันด้านลบในอนาคต ตามบันทึก ในขณะที่ตลาดดีเซลในต่างประเทศแสดงการตึงตัวเชิงโครงสร้างและส่วนต่างราคาที่ยั่งยืนกว่า ซึ่งชี้ถึงความแตกต่างในวิธีที่ผลิตภัณฑ์กลั่นหลักสองชนิดอาจมีการซื้อขายต่อไป

---

China International Capital Corp หรือที่รู้จักในชื่อ CICC เป็นธนาคารเพื่อการลงทุนชั้นนำในจีน และเป็นธนาคารเพื่อการลงทุนร่วมทุนระหว่างประเทศแห่งแรกของจีนเมื่อก่อตั้งในกรุงปักกิ่งในปี 1995 โดยให้บริการที่หลากหลาย รวมถึงวาณิชธนกิจ ตราสารทุน ตราสารหนี้ สกุลเงินและสินค้าโภคภัณฑ์ การวิจัย เงินร่วมลงทุน และการบริหารความมั่งคั่ง โดยมีสำนักงานทั่วจีนแผ่นดินใหญ่และในฮ่องกง สิงคโปร์ นิวยอร์ก ลอนดอน ซานฟรานซิสโก แฟรงก์เฟิร์ต และโตเกียว หน่วยวิจัยของธนาคารเป็นหนึ่งในแหล่งวิเคราะห์เศรษฐกิจจีนและตลาดทุนเอเชียที่ได้รับการยอมรับมากที่สุด และการรายงานข่าวสินค้าโภคภัณฑ์มีความสำคัญเป็นพิเศษเนื่องจากจีนเป็นผู้นำเข้าน้ำมันดิบรายใหญ่ที่สุดของโลก ทำให้การวิเคราะห์ด้านอุปสงค์ของ CICC มักให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับรูปแบบการซื้อของจีนซึ่งธนาคารตะวันตกไม่สามารถเข้าถึงได้โดยตรง