หุ้น CoreWeave ร่วง 32% นับตั้งแต่เข้าดัชนี Nasdaq 100

บริษัท AI อย่าง CoreWeave มีมูลค่าตลาดหดหายไปหนึ่งในสามนับตั้งแต่ถูกเพิ่มเข้าในดัชนี Nasdaq 100 แม้ว่าบริษัทจะทำรายได้ในไตรมาสที่สองเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า และโฆษณามูลค่า 100,000 ล้านดอลลาร์ใน backlog รายได้ตามสัญญา

ในขณะที่ผู้ถือหุ้นทั่วไปต้องขาดทุน ผู้บริหารภายในบริษัทกลับเทขายหุ้นอย่างต่อเนื่อง

นับตั้งแต่การเข้าดัชนี Nasdaq 100 มีผลในวันที่ 22 มิถุนายน 2026 ซึ่งบังคับให้กองทุนออมเพื่อการเกษียณต้องซื้อหุ้น CoreWeave ผ่านกองทุนที่เชื่อมโยงกับ Nasdaq 100 จำนวนมากทั่วโลก ผู้บริหารและคณะกรรมการของบริษัทได้เทขายหุ้นมูลค่ากว่า 600 ล้านดอลลาร์

• ซีอีโอ Michael Intrator ขึ้นเงินสดมากกว่า 320 ล้านดอลลาร์
• ผู้ร่วมก่อตั้ง Brannin McBee ขายหุ้นมูลค่า 220 ล้านดอลลาร์
• Kristen McVeety ที่ปรึกษากฎหมายและเลขานุการบริษัท เทขายกว่า 22 ล้านดอลลาร์
• CSO, CFO, COO และ CAO รวมกันขายไป 36 ล้านดอลลาร์

หุ้นของ CoreWeave เคยทำจุดสูงสุดที่ 187 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 20 มิถุนายน 2025 เกือบหนึ่งปีก่อนที่จะเข้าดัชนี Nasdaq 100 อย่างไรก็ตาม หุ้นตกต่อเนื่องมา 15 เดือนแล้ว ทำให้ผู้เกษียณที่รอคอยการรับรองโดยปริยายจากคณะกรรมการ Nasdaq ในฤดูร้อนนี้ขาดทุนเป็นเปอร์เซ็นต์สองหลัก

Nasdaq ประกาศการปรับน้ำหนักใหม่เมื่อวันที่ 11 มิถุนายน 2026 โดยสนับสนุน CoreWeave ซึ่งมีผลวันที่ 22 มิถุนายน หุ้นเปิดตลาดวันนั้นเหนือ 119 ดอลลาร์ แต่ตอนนี้ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 80 ดอลลาร์

Nasdaq 100 เลือก CoreWeave เพื่อกัดกร่อนเงินออมเพื่อการเกษียณ

บริษัทมีคุณสมบัติครบตามข้อกำหนดทางเทคนิค และดูเหมือนเป็นการเลือกที่เหมาะสมจากมุมมองพื้นฐาน

บริษัทรายงานรายได้ตามสัญญาที่มีbacklog 104,000 ล้านดอลลาร์ บวกกับข้อผูกพันใหม่มูลค่าหลายพันล้านตั้งแต่เดือนกรกฎาคม

ด้วยธุรกิจที่ดูน่าอิจฉาเช่นนี้ CoreWeave จึงวางแท่นวาง GPU ของ Nvidia ไว้ในศูนย์ข้อมูลที่เช่า ขายกำลังการประมวลผลให้กับ Meta, OpenAI และห้องแล็บ AI อื่นๆ

แต่ก็มีข้อแม้อยู่ ชิปของ Nvidia เสื่อมค่าอย่างรวดเร็วภายใต้ความร้อนสูง และที่สำคัญยิ่งกว่าคือการเปิดตัวโมเดลใหม่ๆ จากผู้ผลิตอย่างไม่หยุดยั้ง CoreWeave ต้องบันทึกค่าเสื่อมราคา ซึ่งกดดันความสามารถในการทำกำไรอย่างหนัก

Leopold Aschenbrenner กลับมาขาดทุนในหุ้น AI อีกครั้ง

ที่เกี่ยวข้อง: หุ้น blockchain ที่ไม่มีอยู่จริงของ Anthropic กำลังทำให้นักลงทุนสะดุด

กำไรก่อนค่าเสื่อมราคา

ในไตรมาสที่สองเพียงอย่างเดียว ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายของอุปกรณ์ AI เกิน 1,300 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 54% ของรายได้ แย่ไปกว่านั้น บริษัทที่มีหนี้สูงแห่งนี้จ่ายดอกเบี้ย 640 ล้านดอลลาร์สำหรับการกู้ยืม เพิ่มขึ้นจาก 267 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

รายการทางบัญชีสองรายการนี้กินเงินไปมากกว่าสามในสี่ของทุกดอลลาร์ที่บริษัทนำเข้า

บริษัทยังเผาผลาญเงินสดมากกว่ารายได้มาก แนวโน้มค่าใช้จ่ายลงทุนทั้งปีตั้งไว้ที่ 35,000-39,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าประมาณการรายได้ของ CoreWeave ที่ 12,400-13,200 ล้านดอลลาร์มาก

พูดง่ายๆ คือ บริษัทที่เติบโตเร็วและล้ำสมัยแห่งนี้วางแผนจะใช้จ่ายประมาณ 3 ดอลลาร์ ต่อทุก 1 ดอลลาร์ที่คาดว่าจะสร้างรายได้

กระแสเงินสดอิสระในไตรมาสที่สองติดลบที่5,700 ล้านดอลลาร์

การก่อสร้างของ CoreWeave ส่วนใหญ่ใช้เงินกู้ยืม หนี้สินรวมเพิ่มขึ้นจาก 7,900 ล้านดอลลาร์เป็น 21,400 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2025 และตอนนี้สูงเกิน35,600 ล้านดอลลาร์

บริษัทไม่ได้ขาดแคลนความต้องการบริการของตน ดูเหมือนขาดโมเดลที่จะเปลี่ยนความต้องการนั้นเป็นกำไรได้เร็วกว่าที่ชิปของ Nvidia จะเสื่อมค่าและที่ผู้ให้กู้จะคิดดอกเบี้ย

ในขณะที่หุ้นร่วงมานานกว่า 15 เดือน ผู้บริหารระดับสูงยังคงขายหุ้นต่อเนื่อง