Rehn จาก ECB เตือนความเสี่ยงด้านพลังงานและ AI บดบังเส้นทางอัตราดอกเบี้ย

Olli Rehn สมาชิกสภาบริหารของ ECB ชี้ให้เห็นถึงความท้าทายด้านนโยบายที่เพิ่มขึ้นสำหรับธนาคารกลางในคำกล่าวของเขาในวันนี้ เขากล่าวว่า:

• ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นกำลังผลักดันอัตราเงินเฟ้อเข้าใกล้สถานการณ์เลวร้ายของ ECB
• การคาดการณ์ของ ECB เผชิญกับความไม่แน่นอนที่สูงมากและแพร่หลาย
• อัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงขึ้นจะจำกัดการเติบโตและจำกัดปริมาณการส่งผ่านของช็อกพลังงานไปยังราคาและค่าจ้าง
• การเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันในความรู้สึกของตลาดเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์เป็นแหล่งของความไม่แน่นอน

การคาดการณ์พื้นฐานของ ECB จากเดือนกันยายนระบุว่าอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยจะอยู่ที่ 3.0% ในปีนี้และ 2.5% ในปี 2027 ภายใต้สถานการณ์เลวร้าย อัตราเงินเฟ้อคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.2% ในปีหน้าแทน

ความคิดเห็นของ Rehn จึงเน้นไปที่การเชื่อมโยงราคาพลังงานที่สูงขึ้นกับสถานการณ์นั้นและความหมายที่มีต่อการตอบสนองนโยบายของ ECB

เขาให้เหตุผลว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงขึ้นจะถ่วงการขยายตัวทางเศรษฐกิจและลดความสามารถของบริษัทในการส่งผ่านต้นทุนพลังงานไปยังผู้บริโภค สิ่งนี้ทำให้ ECB ติดอยู่ระหว่างแรงกดดันเงินเฟ้อจากพลังงานและเงื่อนไขทางการเงินที่ตึงตัวขึ้นซึ่งทำหน้าที่เป็นมาตรการคุมเข้มทางการเงินให้กับ ECB โดยปริยาย

คำเตือนของเขาเกี่ยวกับ AI เพิ่มความไม่แน่นอนนั้น เนื่องจากการพลิกผันอย่างรุนแรงในการประเมินมูลค่าเทคโนโลยีอาจทำให้เงื่อนไขทางการเงินตึงตัวยิ่งขึ้น

สำหรับตลาดการเงิน สิ่งนี้ช่วยอธิบายว่าเหตุใดการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปจึงไม่ถูกมองว่าแน่นอน

เดือนที่แล้ว เทรดเดอร์เชื่อมั่นมากขึ้นว่า ECB จะต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี โดยมีการปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐาน (basis point) ในเดือนธันวาคมรวมอยู่ในราคาแล้ว ตอนนี้ การกำหนดราคาในตลาดแสดงให้เห็นถึงโอกาสประมาณ 27% สำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม ในขณะที่การปรับขึ้นในเดือนธันวาคมอยู่ที่ประมาณ 64%

ขอเตือนว่า ECB ยังคงดำเนินตามแนวทางแบบทีละการประชุม (meeting-by-meeting approach) แทนที่จะผูกมัดกับเส้นทางที่กำหนดไว้ล่วงหน้าหลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน การรอจนถึงเดือนธันวาคมอาจทำให้ ECB ได้รับสิ่งที่เดือนตุลาคมไม่สามารถให้: เวลามากขึ้นเพื่อดูว่าช็อกพลังงานกำลังส่งผ่านไปยังราคาและค่าจ้างในวงกว้างหรือไม่