เหตุใดเทรดเดอร์จึงติดตาม CPI, PCE และ PPI ด้วยวิธีที่แตกต่างกัน

ผู้ที่ติดตามตลาดจะค้นพบอย่างรวดเร็วว่าอัตราเงินเฟ้อถูกวัดในหลายวิธี

ความสนใจของตลาดเปลี่ยนไปตามรายงานต่างๆ: อันดับแรกคือ CPI, จากนั้นคือ PPI, และตามด้วย PCE ซึ่ง Fed ใช้เป็นเป้าหมาย

คำถามสำหรับเทรดเดอร์คือรายงานไหนสำคัญที่สุด คำตอบสั้นๆ: ทั้งสามรายงาน แต่ด้วยเหตุผลที่แตกต่างกัน

เพื่ออธิบายความแตกต่าง ลองพิจารณาการเดินทางของการซื้อกาแฟสักแก้ว

PPI มองไปที่ต้นน้ำ มันติดตามราคาขายที่ผู้ผลิตในประเทศได้รับ หากราคาเมล็ดกาแฟหรือค่าขนส่งเพิ่มขึ้น PPI จะส่งสัญญาณถึงแรงกดดันด้านราคาที่อาจเกิดขึ้นก่อนที่จะถึงผู้บริโภค

CPI ใกล้ชิดกับผู้บริโภคมากขึ้น มันวัดต้นทุนของตะกร้ามาตรฐานที่รวมถึงอาหาร ที่อยู่อาศัย และการขนส่ง ในตัวอย่างกาแฟ CPI สะท้อนราคาในเมนู

ตลาดมักตอบสนองต่อ CPI อย่างรุนแรงที่สุด รายงานนี้มักจะทำให้เกิดการเคลื่อนไหวทันทีที่ใหญ่ที่สุด

CPI ที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้สามารถผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลและดอลลาร์ให้สูงขึ้นหากเทรดเดอร์คาดว่า Fed จะคงหรือขึ้นอัตราดอกเบี้ย หุ้นและทองคำอาจลดลงเมื่ออัตราผลตอบแทนทำให้เงื่อนไขตึงตัวขึ้น ข้อมูลที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มีผลตรงกันข้าม

PCE เป็นอีกหนึ่งมาตรวัดอัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภค แต่มีโครงสร้างที่แตกต่างกัน มันปรับเปลี่ยนได้รวดเร็วยิ่งขึ้นต่อการเปลี่ยนแปลงในสิ่งที่ผู้คนซื้อ หากกาแฟแพงขึ้นและผู้บริโภคเปลี่ยนไปดื่มชา PCE จะจับการทดแทนนั้นได้ดีกว่า

Fed ใช้ PCE เป็นเป้าหมายสำหรับเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อระยะยาวที่ 2%

นั่นไม่ได้หมายความว่า PCE มักจะขับเคลื่อนปฏิกิริยาของตลาดที่ใหญ่ที่สุด เมื่อถึงเวลาที่รายงานออกมา เทรดเดอร์ได้เห็น CPI, PPI และข้อมูลอื่นๆ แล้ว ดังนั้นข้อมูลบางส่วนได้ถูกปรับราคาเข้าไปแล้ว

ความแตกต่างที่มีประโยชน์: CPI มีอิทธิพลมากที่สุดต่อการเคลื่อนไหวของตลาดระยะสั้น ในขณะที่ PCE เป็นศูนย์กลางของกรอบนโยบายเงินเฟ้อของ Fed

PPI เป็นปัจจัยสนับสนุนที่บางครั้งสามารถมาเป็นจุดสนใจ ความประหลาดใจครั้งใหญ่อาจเปลี่ยนความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อในห่วงโซ่อุปทาน ในเดือนปกติ CPI และ PCE ดึงดูดความสนใจมากกว่า

ความแตกต่างที่สำคัญอีกประการคืออัตราเงินเฟ้อโดยรวมเทียบกับอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน

อัตราเงินเฟ้อโดยรวมรวมรายการทั้งหมด รวมถึงต้นทุนอาหารและพลังงานที่ผันผวน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานไม่รวมหมวดหมู่เหล่านั้นเพื่อเปิดเผยแนวโน้มพื้นฐาน ผู้กำหนดนโยบายให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับ Core PCE ด้วยเหตุผลนั้น

โดยสรุป ไม่มีรายงานอัตราเงินเฟ้อฉบับใดที่สำคัญที่สุดเสมอไป

PPI ส่งสัญญาณถึงการพัฒนาด้านราคาต้นน้ำ CPI สะท้อนต้นทุนผู้บริโภคและมักก่อให้เกิดปฏิกิริยาตลาดทันทีที่ใหญ่ที่สุด PCE เป็นมาตรวัดที่ใกล้เคียงกับกรอบนโยบายของ Fed มากที่สุด

สำหรับเทรดเดอร์ คำถามหลักไม่ใช่ว่าอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นหรือลดลง แต่เป็นว่าตัวเลขล่าสุดเปลี่ยนความคาดหวังเกี่ยวกับการดำเนินการครั้งต่อไปของ Fed หรือไม่