Goldman Sachs เลื่อนกรอบเวลาการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปของ Fed เป็นเดือนธันวาคม

Goldman Sachs คาดว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปของ Federal Reserve จะเกิดขึ้นในเดือนธันวาคม แทนที่จะเป็นเดือนตุลาคม

จอห์น วิลเลียมส์ ประธาน New York Fed ซึ่งมีสิทธิออกเสียงถาวรใน Federal Open Market Committee กล่าวเมื่อวานนี้ว่า การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มอีกหนึ่งครั้งในปีนี้อาจเพียงพอหากเศรษฐกิจเป็นไปตามแนวโน้มปัจจุบัน เขาเห็นว่า “ไม่จำเป็นต้องรีบเร่ง” หลังการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และเสริมว่า การขึ้นครั้งนั้นทำให้ธนาคารกลางมีเวลาในการตรวจสอบข้อมูลใหม่ก่อนการตัดสินใจครั้งถัดไป

การคาดการณ์ของวิลเลียมส์มีรายการประมาณการดังนี้:

• การเติบโต: GDP ขยายตัว 2.25% ในปีนี้ โดยกิจกรรมทางเศรษฐกิจแข็งแกร่งและอาจเร่งตัวขึ้น
• การจ้างงาน: อัตราว่างงาน 4% ในปี 2027
• เงินเฟ้อ: 3.5% ในปีนี้ และลดลงสู่เป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางภายในปี 2028
• ความเสี่ยง: การใช้จ่ายที่สูงขึ้นเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์อาจสร้างแรงกดดันด้านราคาเพิ่มเติม ธนาคารกลางต้องหยุดยั้งไม่ให้แรงกระแทกด้านอุปทานทำให้เงินเฟ้อที่ยั่งยืนฝังลึก

แม้ว่าวิลเลียมส์ยังคงเปิดความเป็นไปได้ในการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม แต่การแสดงความคิดเห็นของเขาทำให้การรอดูมีแนวโน้มมากขึ้น ทันทีหลังจากที่เขาพูด ความน่าจะเป็นที่ตลาดกำหนดราคาสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนตุลาคมลดลงจาก 64% เป็น 54% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีลดลง 2.5 จุดพื้นฐานพร้อมกัน สู่ 4.90% ต่อมาโอกาสดังกล่าวลดลงอีกเป็น 40% โดยอัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปีขณะนี้อยู่ที่ 4.887%

แม้จะถูกตีความว่าค่อนข้างผ่อนคลาย (dovish) แต่วิสัยทัศน์ของวิลเลียมส์ยังคงขึ้นอยู่กับว่าเศรษฐกิจเป็นอย่างไร ข้อมูลที่จะออกมาจะเป็นตัวกำหนดไม่เพียงว่าจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหรือไม่ แต่ยังรวมถึงจังหวะเวลาด้วย

ปฏิทินการเมืองก็เป็นปัจจัยเช่นกัน การประชุม Federal Open Market Committee ในเดือนตุลาคมกำหนดไว้ช่วงปลายเดือน ซึ่งเหลือเวลาไม่ถึงหนึ่งสัปดาห์ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมของสภาคองเกรสในเดือนพฤศจิกายน ผู้เขียนเขียนว่า การขึ้นดอกเบี้ยใกล้กับวันเลือกตั้งมากเพียงนั้นอาจถูกวิพากษ์วิจารณ์จากประธานาธิบดีทรัมป์และสมาชิกพรรครีพับลิกันของเขา ซึ่งอาจมองว่าเป็นความพยายามที่จะโน้มน้าวการลงคะแนน นั่นไม่ได้หมายความว่า Fed จะชะลอขั้นตอนที่จำเป็น แต่เพิ่มความอ่อนไหวทางการเมืองให้กับการตัดสินใจ

ในขณะเดียวกัน ตลาดการเงินกำลังตึงตัวขึ้นเอง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นจากประมาณ 4.61% เมื่อวันที่ 25 สิงหาคมเป็น 5.293% ซึ่งเป็นการกระโดดขึ้นประมาณ 67 จุดพื้นฐาน ในช่วงเวลาที่ใกล้เคียงกัน อัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปีเคลื่อนจาก 4.26% เมื่อวันที่ 13 สิงหาคมเป็น 4.89% ซึ่งเพิ่มขึ้น 63 จุดพื้นฐาน

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเหล่านี้ทำให้การกู้ยืมของบริษัทและผู้บริโภคแพงขึ้น ซึ่งทำให้เงื่อนไขทางการเงินตึงตัวลง นี่อาจเป็นเหตุผลให้ Fed งดการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม ระหว่างที่ประเมินข้อมูลใหม่และผลกระทบจากการตึงตัวที่ขับเคลื่อนโดยตลาดซึ่งเกิดขึ้นแล้ว