Goolsbee: ความต้องการที่แข็งแกร่งอาจกระตุ้นเงินเฟ้อสหรัฐ ทำให้เส้นทางขึ้นดอกเบี้ยแข็งแกร่งขึ้น

เจ้าหน้าที่เฟด Austan Goolsbee ได้ทำให้การถกเถียงเรื่องเงินเฟ้อลึกซึ้งยิ่งขึ้นด้วยการอธิบายว่าทำไมธนาคารกลางจึงลังเลมากขึ้นที่จะคงความเฉื่อยชา ถ้อยแถลงของเขาจัดทำขึ้นเพื่อนำเสนอที่ Official Monetary and Financial Institutions Forum ในกรุงลอนดอน

• หากความต้องการร้อนแรงเกินไป ไม่มีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการตอบสนองที่จำเป็นของเฟด
• ในทางทฤษฎี แรงกระแทกด้านอุปทานควรส่งผลต่อเงินเฟ้อเพียงชั่วคราวหรือครั้งเดียว
• แต่แรงกระแทกในปัจจุบันแสดงผลกระทบที่ยาวนานกว่าซึ่งไม่สามารถมองข้ามได้
• ผู้คาดการณ์ได้เลื่อนวันที่คาดว่าเงินเฟ้อจะถึงจุดสูงสุดและลดลงซ้ำแล้วซ้ำเล่า
• แนวโน้มนั้นไม่น่าไว้วางใจ
• ต้องมีหลักฐานว่าแรงกระแทกเหล่านี้ลดลงอย่างแท้จริง มิฉะนั้นจะยากที่จะจินตนาการถึงเส้นทางที่น่าเชื่อถือกลับไปสู่เงินเฟ้อ 2%
• ในสถานการณ์เช่นนี้ ทางกลับเดียวคือทางที่ยาก — หมายถึงอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

นัยค่อนข้างชัดเจน: หากความต้องการยังคงแข็งแกร่ง การดำเนินการต่อไปของเฟดไม่ต้องสงสัย

Goolsbee ยังเน้นย้ำว่ามันกลายเป็นเรื่องยากขึ้นเรื่อยๆ ที่จะมองข้ามแรงกระแทกด้านอุปทาน เนื่องจากพิสูจน์ได้ว่ายาวนานกว่าที่ผู้กำหนดนโยบายคาดการณ์โดยทั่วไป

ซึ่งสอดคล้องกับการตัดสินใจของเฟดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งผู้กำหนดนโยบายลงมติเป็นเอกฉันท์ให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานเป็นช่วง 3.75% ถึง 4.00% พร้อมระบุว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจแข็งแกร่ง การใช้จ่ายในประเทศยืดหยุ่น และเงินเฟ้อยังคงสูง

ความแตกต่างสำคัญสำหรับตลาดคือ เฟดไม่ได้กังวลเพียงเกี่ยวกับแรงกระแทกด้านพลังงานจากภายนอกอีกต่อไป

หากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นรวมกับการบริโภคที่แข็งแกร่งขึ้นและอุปสงค์ในประเทศที่กว้างขึ้น เรื่องเล่าเกี่ยวกับเงินเฟ้อจะกลายเป็นเรื่องยากที่จะมองว่าชั่วคราว สิ่งนี้ตอกย้ำข้อโต้แย้งสำหรับการรักษาอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหรือการคุมเข้มเพิ่มเติม

โปรดทราบว่า Goolsbee ไม่มีสิทธิ์ออกเสียงใน FOMC ในปีนี้ และถ้อยแถลงของเขาไม่ได้กล่าวถึงการตัดสินใจของสัปดาห์ที่แล้วโดยตรง

ข้อสรุปหลักประการหนึ่งจากความเห็นของเขาคือ ความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องจะทำให้จุดยืนที่แข็งกร้าวยากที่จะเพิกเฉยมากขึ้น